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第六章 投资项目的经济评价 第一节 财务评价 第二节 国民经济评价 第一节 财务评价 一、财务评价的任务 1、站在企业的立场上，考察项目本身的财务生存能力及财务可行性。 2、财务评价可与项目的国民经济评价进行比较，促进国家投资计划的实现。 国家经济措施： 3、为企业投资做出财务规划。 二、财务评价的程序 1、基础数据的准备 2、编制基本财务报表 3、财务评价指标的计算与评价 4、进行不确定性分析 5、做出项目财务评价的最终结论 三、财务评价案例分析 P85~90 3.5国民经济评价 国民利益分析、社会效益费用分析 从国家的角度来考察该项目在建设期间和建成投产后的投入与产出之比。 投入包括“一次性投入” 、“二次投入” 土地、设备、建筑物等、生产用原料、动力、人工、外购劳务等 产出包括产品、利润、税收等 检验工程项目建设中和投产后国家付出的代价以及建成投产对国家的贡献。 一、国民经济评价与财务评价的关系 1、评价角度不同 2、效益和费用的计算方法不同 3、评价采用的价格体系不同 4、主要参数不同 国民经济评价和企业财务评价的区别 评价的范围不同 企业财务评价一般仅包括直接的可计量的货币效果，而国民经济评价则除直接效果外，还有间接的和不可计量的效果。 效益与费用的项目不同 企业财务评价时，税收等作为费用支出；而国民经济评价则是作为效益。 计算的基础不同 企业财务评价时采用国内现行市场价格、官方汇率和长期贷款的一般利率作为折现率， 国民经济评价则采用经过修正的价格、汇率和社会折现率。 综合财务评价与国民经济评价的四种可能结论 1、两者皆可行，项目应予通过 2、两者皆不可行，项目不予通过 3、财务评价表明项目可行，国民经济评价表明项目不可行，项目一般应予否定 4、财务评价表明项目不可行，国民经济评价表明项目可行，项目一般应予推荐，但在财务方面应对企业予以扶持 二、国民经济评价中的费用与效益 评价范围 铁路、公路等交通运输项目，较大的水力水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。 研究内容 识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制国民经济评价表，计算国民经济评价指标并进行方案比选。 间接效益与间接费用 ——指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益和直接费用未得到反映的那部分效益和费用。 转移支付 项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看，并没有造成资源的实际增加或者减少，而是国民经济内部的“转移支付”，不计做项目的国民经济效益与费用。 转移支付的主要内容包括: (1)国家和地方政府的税收; (2)国内银行借款利息; (3)国家和地方政府给予项目的补贴。 如果以项目的财务评价为基础进行国民经济评价时，应从财务效益与费用中剔除在国民经济评价中计做转移支付的部分。 三、影子价格 影子价格 国民经济评价中采用的价格体系 依据一定原则确定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。 当资源得到最优利用时的边际产出的价值 资源充分利用时，每增加一单位该资源所带来的收益的价值。 从数学上看，数学规划原问题的目标函数的最优值对某一约束条件的一阶偏导数。 从财务上考虑，若某种资源的市场价格低于影子价格，就可购进该资源，否则可出售。 影子价格 假定完全竞争， 但这种经济现实并不存在， 通常采用间接办法对其进行估计。 以国际市场的价格作为影子价格的基础。 国际市场上的商品价格主要由供需规律决定，市场机制起主导作用，受个别国家或集团垄断和控制的可能性极小，可以认为其价格能够反映社会价值。 产出品 影子价格应反映出该产品给社会提供的效益－社会效益； 投入品 影子价格应反映出社会为该投入品支付的代价－社会代价。 影子价格的确定 外贸货物 投入物 产出物 非外贸货物 投入物 产出物 特殊投入物 除外贸货物及非外贸货物以外的生产要素，如劳动力、土地、资金。 1.市场定价货物的影子价格 随着我国市场经济发展和贸易范围的扩大，大部分货物的价格由市场形成，价格可以近似反映其真实价值。进行国民经济评价可将这些货物的市场价格加上或者减去国内运杂费等，作为投入物或者产出物的影子价格。 (1)外贸货物影子价格，是以口岸价为基础，乘以影子汇率加上或者减去国内运杂费和贸易费用。 投入物影子价格(项目投入物的到厂价格) =到岸