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Free Template from 第二章 财务估价 第一节 时间价值 第二节 风险分析 第一节 货币时间价值 一、货币的时间价值 （一）货币时间价值的基本概念 （二）时间价值来源 （三）货币时间价值在财务管理中的作用 二、货币时间价值的计算 （一）单利的计算 （二）复利的计算 （三）年金的计算 一、货币时间价值 （一）货币时间价值的基本概念： 西方经济学解释：无风险、无通货膨胀 今天1元一年后1元 进一步：对投资者推迟消费的耐心的回报 单位时间的这种报酬对投资额的百分率称为货币的时间价值。 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。 一、货币时间价值 （二）时间价值的来源 1、节欲论 　　投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 　　时间价值由“耐心”创造。 2、劳动价值论 　　资金运动的全过程 ：G—W…P…W’—G’G’=G+?G 　　包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值。 　　时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 一、货币时间价值 （三）在财务管理中的作用 1、进行投资决策的依据 闲置=无价值 现值法是将项目投产到报废的各年净现金流量折算成的总现值与投资总额进行比较，若大于，可行，否则不可行，而且差额越大越好。净现值法是现值法的变化形式，它直接根据净现值的正、负来判断(净现值=总现值-投资总额)，净现值为正，方案可行，越大越好，否则不可行。 一、货币时间价值 （三）在财务管理中的作用 2、筹资决策的依据 二、货币时间价值的计算 （一）单利计息 单利(Simple Interest)计息是指只按本金计算利息而利息部分不再计息的一种方式。单利利息的计算公式为： I＝P×r×n 例： 某企业向银行借款300万元，借期为3年，年利率为6％，则3年利息为： I =300×6％×3=54(万元) 二、货币时间价值的计算 1、单利终值的计算公式为 F＝P+P×r×n＝P(1+r×n) 例4－2 某企业向银行借款300万元，借期为3年，年利率为6％，则企业3年到期应偿还的本利和(终值)为： F=300×(1+6％×3)=354(万元) 二、货币时间价值的计算 单利计息现值与终值 2．单利现值计算 现值是指以后某期收到或付出资金的现在价值。根据公式： F＝P+P×r×n＝P(1+r×n) 如果已知终值(F)，则可以求解现值(P)，其计算公式为： P＝F/ (1+r×n) 二、货币时间价值的计算 （二）复利的计算 复利(Compound Interest)是计算利息的另一种方法。它是指按本金计算利息，利息在下期则转为本金与原来的本金一起计息的一种方式，俗称“利滚利”。 1、复利终值的计算 例:100元现金，年息10%，复利5年的终值是: 二、货币时间价值的计算 第一年末终值=100×(1+10%)1=110元 第二年末终值=110×(1+10%) =100(1+10%)2=121元 第三年末终值=121×(1+10%)=100×(1+10%)3 =133.1元 第四年末终值=133.1×(1+10%)=100 (1+10%)4 =146.41元 第五年末终值=146.41×(1+10%) =100× (1+10%)5=161.05元 二、货币时间价值的计算 F=P(1+r )n (1+r )n 是复利终值系数，可以简写为（F/P，r，n)可通过查表获得具体数据。 例：某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，投资期限为5年，则该人五年后的资本是多少？ 二、货币时间价值的计算 2、复利现值的计算 P = F/(1+r )n 1/(1+r)n是复利现值系数,可以简写为（P/F，r，n)查表可得. 例：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应该投入多少？ 10000=P(1+10%)5 ?p=10000*0.62 二、货币时间价值的计算 1）利率或折现率的确定 假设n是已知的，来求解r。 现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？(P326) S=1 200×3=3 600S=1 200×（1+i）19 （1+i）19 =3（s/p，i,19）=3查“复利终值系数表”，在n=19的行中寻找3，对应的i值为6%