财务分析之分配活动、盈利能力、营运能力分析幻灯片.ppt

第七章　分配活动分析 ?第七章 分配活动分析 教学目的：通过本章的学习，使学生了解分配活动分析的内涵，掌握利润分配政策分析和股利分配政策的选择分析方法。 第一节 分配活动分析的内涵 一、分配活动分析的内涵 （一）分配活动分析的目的 分配活动分析就是依据利润分配表的资料，分析企业净利润在企业与投资者之间及企业内部各基金之间分配的情况及变动状况，从而确定各主要分配渠道分配额的增减变动幅度、利润分配去向结构是否合理、合法。 续 其目的是通过对利润分配表所揭示的企业股利分配政策的分析，判断企业所处的生产发展阶段与股利分配政策的适应性，从而预测企业未来的发展前景，以便对企业的价值进行评估。 （二）利润分配分析中的影响因素 1、? 会计政策变更。根据我国《企业会计准则》规定，当企业所处的经济环境和客观情况发生变化，继续采用原来的会计政策不能充分反映该类企业实际情况时，就需要改变会计政策。 2、前期损益调整。本期发现并更正以前年度财务报表的误差所引起的。本期经营观、总括收益观 3、? 资产的流动性 4、? 盈利能力 ５、契约性约束 。 第二节　分配活动全面分析 一、利润分配规模及变动分析 利润分配规模及变动分析，就是要对企业本期净利润分配的各项实际数进行对比，以揭示各主要分配渠道分配额的增减变动情况，通过会计因素分析和财务因素分析，确定其增减变动的原因及其变动的合理性。(P173) 续 二、利润分配结构及变动分析 三、利润分配的趋势分析 第三节　利润分配项目分析 一、企业留用利润分析 投资者很重视对企业留用利润产生影响的各因素的分析： （一）法律因素 我国现行的会计制度规定，企业应对实现的年度净利润按比例提取盈余公积和公益金； （二）资本成本因素 资本成本的高低是企业选择筹资渠道的基本依据。 续 （三）扩张投资因素 当企业有良好的投资机会，且预期的投资收益大于其机会成本时，企业往往将大部分盈余用于投资；反之，企业倾向于向股东多支付股利。 （四）偿债能力因素 偿债能力是指企业按时足额偿还各种到期债务的能力。 续 （五）资本结构因素 留存利润可以作为资本结构的一个投资量，当资金需求量和负债一定的情况下，如果要保持原有的资本结构，则按资本负债率可到求出留存利润以保持资金来源等于资金运用的平衡关系。 二、股利分配分析 （一）企业不同生命周期的股利分配分析 一个企业的成长过程可以用生命周期理论来描述。p177 （二）收益的稳定性分析。 （三）信号传递分析 当企业宣布自己的利润分配政策时，就给市场传递了信号。一般而言，股利增加是一个积极的信号，因为这代表企业允许在长期内支付这个股利，表明他们相信自己有能力在长期创造出所需的现金流量 第四节　利润分配政策分析 一、利润分配政策选择分析 （一）利润分配政策类型及优缺点 利润分配政策是指企业确定股利及与股利有关的事项所采取的方针与策略。利润分配政策制定的恰当与否会影响企业的市场价值（或股票价格），筹资能力及企业的未来发展。一般来说，企业经常采用的股利政策有： １、不分配股利政策。～是指不论公司本年末是否有净利，都不向股东支付股利的一种股利政策。 续 优点：企业将盈余全部留在企业内部不进行分配，有利于公司净资产的稳定增长和扩大再生产的顺利进行。 缺点（１）公司长期不分配股利，对投资者的信心是巨大的打击； 　　（２）公司采用不分配股利政策，既不分股利，也不派现金，所以公司可以采取各种手段操纵利润，掩盖其真实业绩。 续 ２、剩余股利政策。 优点：将股利分配作为投资机会的因变量，从而降低筹资成本、优化资本结构。 缺点：由于用于股利分配的盈余随投资机会的增减呈反方向变化，所以，企业难以形成一个稳定、持久的股利政策。 续 ３、固定或持续增长的股利政策。 优点（１）稳定的股利额将传递给市场一个稳定的信息，利于公司股票价格的稳定，增强投资者的信心，树立良好的企业形象；（２）固定的股利额，有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。 缺点：股利支出与公司税后净利脱节，不能像剩余股利政策一样筹措成本较低的资本，且净利降低时，股利仍需照常支付，容易导致公司资金短缺，财务状况恶化。 续 ４、固定股利支付政策。 优点：保证公司的股利支付与其盈利状况之间的稳定，股利额随盈利额的变动相应变动，使股利支付与盈利得到很好的配合。 缺点：由于每年股利随盈利状况而频繁变动，传递给股票市场的是不稳定的信息，这不利于稳定股票价格，树立良好的企业形象。因此很少有公司采用这种股利政策。