吉利并购沃尔沃所面临的机遇与挑战.docVIP

摘 要 导 论 （一）研究目的及意义 1. 研究目的 在经济全球化的今天，跨国并购已经成为了国际直接投资的主要方式。近年来，然而，在跨国并购的过程中，总是面临着各种机遇和挑战。中西方的文化差异所带来的企业文化整合的风险；如何留住高级技术、管理人才的人力资源风险；如何利用现有的高端技术进行制造和研发的技术风险等等。 本文以吉利收购沃尔沃为例，通过分析该案例，明确跨国公司并购面临的机遇与挑战，对其并购后将要面临的挑战和风险提出相应的解决措施，以加速其跨国并购后的一系列整合问题；防止由于并购后的公司整合不当，导致预期的并购效果难以实现，甚至使并购计划夭折；同时对我国跨国公司并购面临的挑战起到防范作用，对其并购后的整合方法提供参考，推动我国企业的国际化发展。 2. 研究意义 （1）有利于我国企业明确跨国并购的动因和目标。跨国公司并购使我国企业了解自身与外国企业在公司经营管理策略、公司文化、人才培养等方面上的差距与不同，而这些不同都会成为并购后将要面临的挑战。只有确定明确的并购动因以及合适的并购目标公司并实施并购，才能最大限度地抓住并购带来的机遇，实现公司规模扩大化，资产配置优良化。 （2）有利于推动我国企业国际化发展。跨国公司并购已经成为了国际直接投资的主要方式。本文从吉利并购沃尔沃案例中，根据并购后将要面对的机遇与挑战，依照我国企业自身发展状况和中国国情，寻找一条符合中国特色的国际化发展道路，有利于推动我国企业国际化发展。 一 、关于跨国公司并购的文献综述 跨国公司并购的基本含义 跨国并购是指一国跨国性企业为了达到它发展扩张的目的，通过它所建立的渠道和兑付方式，将另一个国家的企业的部分股权甚至整个产业购买。 涉及到两个或以上不同国家的企业，两个或以上的国家行业及政府法律规定，发出并购者称为并购企业，被并购企业称为目标企业。并购企业所采取的收购方式包括直接向目标企业注资购买，或者通过在当地注册的新的子公司进行收购两种方式。通常并购方的支付手段是多种方式混合支付，这包括现金支付、贷款、公开发行债券和以股换股等方式。 （二）国内研究现状 （1）跨国公司并购概况 1.并购动因 叶勤在《跨国并购的动因及其理论分析》（2002）中指出跨国并购的动因主要包括“目标公司价值低估，获取财务协同效应，适应国际环境变迁，获取市场势力，获得规模经济性。”马琳在《浅析海外并购的机遇与挑战——以吉利集团海外并购之路为视角》（2010）中指出吉利并购沃尔沃是出于战略转型的需要，“吉利自身拟定的国际市场发展战略就是通过战略转型实现吉利的国际化发展，在立足国内的国际市场发展战略就是通过战略转型实现吉利的国际化发展，在立足国内市场的基础上放眼国际市场，调动国外的有利资源。”李晓红在《我国企业跨国并购的动因及风险对策研究》（2010）中提出我国企业跨国并购的动因有抢占国际市场，突破外国贸易壁垒，提升技术创新能力，获取战略资源。 严沁在《欧债危机下中国跨国并购的SWOT分析及策略探析》（2012）中提出欧债危机的蔓延冲击了世界经济，也为中国企业的跨国并购提供了机会。贺峥在《浅析民营企业跨国并购的风险——以吉利收购沃尔沃为例》（2011）中以实例提出“随着全球金融危机的爆发，福特汽车出现巨额亏损，不得不卖掉那些不挣钱的品牌。”正是由于福特的财政危机，才给吉利集团的成功收购提供了可能。 2.并购成功的因素 杨兰兰在《浅析我国企业跨国并购的融资策略》（2013）中建议并购方引进战略投资机构。她认为投资银行等战略投资机构的优势不仅仅体现在资金充足，“相比其他证券方式的融资，其优势更体现在这些机构往往有大量金融业的精英，掌握着最大化的资源和信息管道，而且是收益最大化的支持者。”刘淑莲在《并购对价与融资方式选择：控制权转移与风险承担——基于吉利并购沃尔沃的案例分析》（2011）中从实例提出“从对价方式看，采用现金对价并购沃尔沃可以防止控制权稀释，”从融资方式看，“吉利并购融资的特点全过程、多渠道融资。全过程指并购前、交割前和交割后融资策略；多渠道指内部融资、战略投资者投资、海内外银团贷款、项目基地资金或地方政府注资。” 余霞在《金融危机后中国企业的跨国并购机遇》(2011)中提出金融危机后中国企业跨国并购成本较低，政府政策上加以支持，跨国并购的阻碍减小。中阐述了获得中国政府和瑞典公会的支持对于并购成功的重要性。张旭在《吉利并购沃尔沃绩效分析》(2013)中从政治环境背景角度提出政府在经济和政策方面的支持对并购顺利进行有重要作用。 （2）并购的机遇与挑战 1.面临的机遇 李小真，曾晓洋在《金融危机下民营企业跨国并购的机遇、风险与对策》（2009）中提出金融危机后中国企业跨国并购的潜在对象增加而竞争对手却是减少的，