工程经济学第2版教学课件作者项勇第3章资金时间价值课件.ppt

第3章 资金时间价值 本章主要知识点：本章内容主要包括四个部分，第一部分是项目现金流量及现金流量图，主要介绍了项目现金流量的含义及项目现金流量图的符号含义及绘制基本规则；第二部分介绍了资金的时间价值概念、利息与利率的概念及内容、单利与复利、资金时间价值计算基本条件、资金时间价值计算公式及主要推导过程，资金时间价值系数之间的相互关系；第三部分介绍了等值的含义、名义利率与实际利率、资金时间价值计算例题；第四部分介绍了通货膨胀与货币购买力之间的关系、投资中的通货膨胀分析。 本章重难点：项目现金流量图的绘制、资金的时间价值概念、资金时间价值计算基本公式、名义利率与实际利率。 3.1 项目现金流量及现金流量图 3.1.1 项目现金流量的含义 在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统．这个系统可以是一个建设项目、一个企业,也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现在该系统的资金流出或资金流入，这种在考察对象整个期间各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。 流入系统的资金称为现金流入（Cash Input），用符号表示，主要有产品销售收入、回收固定资产残值、回收流动资金。流出系统的资金称为现金流出（Cash Output），用符号表示，主要有固定资产投资、投资利息、流动资金、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款本金偿还。现金流入与现金流出之差称之为净现金流量，用符号表示。即净现金流量等于项目同一年份的现金流入量减现金流出量。 3.1.2 项目现金流量图 1．现金流量图的含义及基本符号 现金流量图就是在时间坐标轴上用带箭头的垂直线段表示特定系统在一段时间内发生的现金流量的大小和方向。一个项目的现金流，从时间上看，有起点、终点和一系列的中间点。把起点称为“现在”(尽管它可能并不发生在现在这个时刻)，除现在以外的时间称“将来”，现金流结束的时点称“终点”。把发生在现在的资金收支额称为“现值”，用符号P表示；把发生在“将来”和“终点”的资金收支额称为“终值”，用符号F表示；当时间间隔相等时，把中间时点发生的资金收支额称为“年值”或“年金”，用符号A表示，如果系统中的各年值都相等，年值也称“等额年值”。 2．现金流量图绘制原则 如图3-1所示，图中横轴表示时间，0点表示所考察的起始时刻。垂直线的长度与现金流的大小成正比例。箭头向下表示资金流出，即货币离开所讨论的经济系统，为负的现金流量。箭头向上，表示资金流入，即货币进入所讨论的经济系统，为正的现金流量。图中的现金流量一般都用数字或字母加以标注。 1）对项目投资额，未特别说明时点情况下，一律发生在投资各期期初； 2）对项目寿命期满的残值，在项目寿命期末产生； 3）对生产期流动资金，通常情况下，在生产期第1年年初做为现金流出，在生产期最后一年年末收回； 4）对年金A，未特别说明的情况下，一律发生在等额时段内各时点的期末。 图3-1 现金流量图 在图3-1中，2000作为现金流出中的投资在第1年年初发生，而在各年年末形成不等额的现金流入。 3.2 资金时间价值 3.2.1 资金时间价值 1．资金的时间价值概念 先用一个实例说明资金的时间价值。 某工厂建厂时因考虑到大量原材料的运输问题，因而打算研究是否将该厂迁至新原材料产地的问题。根据计算，迁到新厂址每年预计可以节约运费1000万元，建厂期间原厂照常生产。假设新厂的寿命期为20年。出售现有工厂用地的价格将比购买新厂址用地的价格低，加上搬迁和搬迁期间所造成的损失，以及建新厂所花的投资总额应为多少才合算呢? 根据上述情况，认为20年总计可以节约2亿元，因而认为搬迁所花总费用只要少于2亿元就合算的想法是否正确呢?如果这种想法正确，那么是否意味着当新厂的寿命期为无限时，建新厂无论花多少钱都是合算的呢? 根据上述情况，认为20年总计可以节约2亿元，因而认为搬迁所花总费用只要少于2亿元就合算的想法是否正确呢?如果这种想法正确，那么是否意味着当新厂的寿命期为无限时，建新厂无论花多少钱都是合算的呢? 事实上上述想法是不对的。因为如果这2亿元不用于搬迁，而是以6%的年利率存于银行，则每年的利息金额就是1200万元。该值比每年运费的节约金额还要大，而且将资金存入银行的作法对谁都是可以办到的。另外，如果该厂打算用于搬迁的资金总额有年利率为10%的运用机会，且将这种机会比做银行存款，则年利息额将达2亿元×10%=2000万元。由此可见，现在支出2亿元与今后每年收入1000万元相比，后者的价值小。换言之，1年节约1000万元，2年