人民币债券市场回顾与预测四、本周提示.pptVIP

???????????????????????????????????????????????????????? * ? 人民币市场周报 RMB Markets Weekly Report ? ? ? 2008年第38期 08/10/06-08/10/12 人民币研究组 执笔人： 石磊 审阅人：袁跃东 本期执笔：石磊 主要内容 一、上周宏观政策与信息回顾 二、上周主要金融市场回顾 三、人民币债券市场回顾与预测 四、本周提示 工业企业利润增长继续放缓 1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润同比增长19.4%。 电力行业、有色金属冶炼及压延加工业、化纤行业，石油加工及炼焦业利润下降。 景气度几乎全面下滑 三季度，全国企业景气指数为128.6，比二季度回落8.8点，比上年同期回落16.1点； 除社会服务业企业景气指数小幅提高外，其他行业均有所回落； 东部回落幅度较大。 企业家信心大跌 企业家信心指数快速下跌，与03年SARS时期相近； 除采矿业外，其他行业企业家信心指数全面下降。 宏观经济景气度下降 宏观经济景气指数全面下滑； 先行指数连续5个月下降； 预计9月份CPI与8月份基本持平—4.9%-5%。 实际利用外资下滑 FDI连续3个月下滑，但仍处于历史较高水平。 3季度货币政策委员会公告 关注外部冲击： “重点讨论了国际金融动荡对我国经济金融发展可能产生的影响” 促进国际收支平衡的方式转变： 着力扩大内需，促进国际收支趋于基本平衡； 没有提到使用人民币升值的方式促进国际收支平衡。 3季度货币政策委员会公告 灵活而关注经济增长： 根据国内外形势变化采取灵活审慎的宏观政策，适时适度把握调控的方向、力度和节奏，为经济平稳较快发展创造良好的货币环境。着力扩大内需，促进国际收支趋于基本平衡。 配合： 要进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，加快经济结构调整和增长方式转变，更大程度地发挥市场主体灵活性，提高经济自我调节能力。 主要内容 一、上周宏观政策与信息回顾 二、上周主要金融市场回顾 三、人民币债券市场回顾与预测 四、本周提示 股指连续下跌 沪指全周下跌12.8%; 成交量缩至地量。 人民币汇率小幅波动 美元对人民币汇率中间价跟随美元指数变化，但变化幅度远小于美元指数。 图表和数据来源：路透 离岸市场贬值预期明显 NDF市场人民币贬值预期仍然存在，境内市场随之小幅波动； 境内市场预期年度贬值幅度约为0，境外为3.1%。 境内外价差维持在低水平。 央行净投放 上周央票发行950亿，央票到期390亿，央行正回购50亿，正回购到期1000亿，回笼390亿。 央行净投放。 央票发行收益率稳定，发行规模略增 日期 操作 数量（亿） 收益率（%） 较上周变化（bp） 备注 停发 6月期央票 - 3.6969 0 —— 10.08 1年期央票 800 3.9069 -9.73 —— 10.10 3月期央票 150 3.3570 -8.16 —— 回购利率冲高回落 品种 1天 7天 14天 21天 1月 9月28日利率 3.20 3.25 3.33 3.32 —— 10月10日利率 2.85 3.43 3.33 3.32 —— 上升（bp） -35 18 0 0 —— 图表和数据来源：路透 宣布下调存款准备金率后，回购利率回落； 本周有望继续回落。 主要内容 一、上周宏观政策与信息回顾 二、上周主要金融市场回顾 三、人民币债券市场回顾与预测 四、本周提示 金融债收益率曲线大幅下降 受央票收益率下行，减息的影响，金融债收益率曲线大幅下行约40个基点。 国债收益率曲线大幅下行 国债收益率曲线整体大幅下行60个基点。 本周关注 谢谢！ 披露声明与免责声明： 本报告所引用的数据和信息均来源于公开渠道，但作者并不保证它们的准确性和完整性。 作为独立的研究者，报告中的观点只代表作者自己，而不代表所在机构。 联系方式 石磊 分析师 010zj_shilei@ 袁跃东 主管 010 订阅联系人： 雷小帆 Tel：010Fax：010地址：北京复兴门内大街1号 邮政编码：100818 * * * * * 维持 * ???????????????????????????????????????????????????????? * * * * * * 维持 *