我国风险投资发展存在的问题及对策..doc

我国风险投资发展存在的问题及对策 摘要 风险投资是一种高风险与高收益并存的投资行为，在国家经济的发展中发挥着越来越越重要的作用。我国风险投资的发展始于20世纪80年代末，之后，风险投资发展迅猛，但与西方发达国家的相比还有很大的差距。台湾的风险投资业起步时间与我国的相近，发展的条件与我国比较相似，但已发展成为继美国之后最优秀的地区之一。所以，台湾风险投资发展的成功经验对于我国的有相当重要的意义。本文通过分析台湾风险投资的发展，结合台湾风险投资发展成功的经验，从政府推动作用、人才、信息披露等方面找出我国风险投资在发展中存在的问题，并给出一些解决问题的对策。 关键词：风险投资；问题；对策 文献综述:《风险投资：创新与金融》（刘曼红，1998）是国内第一本全面介绍美国投资的著作。《风险投资操作指南》（李建良，1999）是国内第一本风险投资权威性实务专著，书中从风险投资人和融资人两个不同的视角，对风险投资运作中的各个主要环节作了较为详尽的论述。《风险投资国际比较与借鉴》（陈德棉，蔡莉，2003）对美、英、德、意、澳、以色列、加拿大等国家的风险投资发展历程和现状进行了描述、比较和经验总结，提出了我国风险投资业的发展对策。《风险投资业发展的制度环境与实证研究》（谈毅，冯宗宪，2006）借鉴美国风险投资行业发展过程，从分析风险资本聚集现象入手，探究风险投资所依赖的制度环境的重要性。这些文献大多数是借鉴美国等国家风险投资发展的成功经验对我国的风险投资进行研究，却没借鉴与我国各方面更相似的台湾风险投资发展的成功经验。 一、风险投资概述 （一）风险投资的涵义 一般来说，风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域，以期成功后取得高收益的一种商业投资行为。具体而言，就是风险投资者在承担高风险的情况下，出资协助具有专门技术而无法筹得资金的技术创业家创业，利用其拥有的专业知识主动参与经营，使被投资企业能够稳健经营、迅速成长，从而从中获取高收益的一种投资行为。 （二）风险投资的特征 1、风险投资是一种高风险与高收益并存的投资。一方面，风险投资所投资对象往往是尚未起步或刚刚起步的创新小企业，不确定因素很多，在公司运营的每一个环节都有可能失败；另一方面，依靠风险投资建立的高技术企业生产的产品成本低、效益好，一旦成功，则利润率将会高于传统企业生产的。 2、风险投资是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资。风险投资的资本从投入到收回一般要3年以上。 3、风险投资是一种权益资本。风险投资的投资方式一般为股权投资，但是，风险投资者的目的并非为了留在企业，而是为了获取高额的收益。所以，风险投资看重的是企业的发展前景，这相对于看重企业的盈亏的银行贷款而言，降低了创业者募资的门槛，有利于初创企业的发展。 二、台湾风险投资业的发展 （一）台湾风险投资业发展的概况 1976年，台湾第一家风险投资公司成立，标志着台湾风险投资的起步。1983年，台湾颁布了《创业投资事业推动法案》和《创业投资事业管理规则》等有关风险投资的管理法规，其中规定了风险投资事业的业务及投资范围，投资于高新科技产业的公司的优惠和税收减免政策等，标志着台湾风险投资业进入发展新时期。台湾政府虽然直接投入了一部分资金支持风险投资业的发展，但是这些资金没有占主导，而是起到抛砖引玉，吸引民间资本的作用。之后，台湾又采取了一系列的措施吸引了民间和国际资本的涌入，这为台湾风险投资业的发展提供了良好的融资环境，使得台湾风险投资业得到健康、高速的发展。借鉴美国的硅谷模式，台湾于1980年12月15日成立新竹科技园区。截至2004年，新竹科技园区已设立384家高科技企业，年销售收入323亿美元，成为仅次于美国硅谷高科技聚居地。 （二）台湾风险投资业发展的特点 1、政府的大力支持和有效引导 第一，税收和政策的优惠。1983年，台湾颁布的《创业投资事业推动法案》和《创业投资事业管理规则》对创业投资收益的80%免征所得税。不仅为风险投资带来了种子基金，还规定了一些有效的税收优惠政策，为风险投资业的发展提供了良好的政策支持，。台湾的政策出台，有明确的目标指向，避免了双重收税的问题，操作性强。 第二，拓宽资金来源。台湾“行政院”于1985年和1990年共从“开发基金”中划拨24亿元新台币设立种子基金，这一举措吸引了多方面的资金流入风险投资业。1994年，“财政部”允许保险公司资金投放到风险投资业。这一系列的举措吸引了省内甚至是地区外的资金的涌入，为风险投资提供了丰富的资金来源。值得一提的是，台湾政府虽然也为风险投资业注入资金，但并没占主导地位，而主要是由企业资本占据主导地位。 第三，完善的风险投资退出机制。风险投资者的目的就是为了