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大刀阔斧的博瑞传播 　　头顶中国“报业第一股”、报业集团“网游第一股”光环的成都博瑞传播股份有限公司（以下简称为“博瑞传播”）正站在成立以来的第三个时机与选择的结点上。 　　1999～2000年间，博瑞传播控股上市公司四川电器，由此完成了诞生与借壳上市。在九年之后，2009年博瑞传播以4.41亿元并购端游商成都梦工厂100%股份，走出了业务拓展中极其重要的一步。2013年，博瑞传播以10亿元收购页游No.1、腾讯旗下漫游谷70%股份，再次强势进军新媒体业务。 　　五年前，就在博瑞传播开始瞄准新媒体时，《首席财务官》杂志与其副总经理兼财务总监徐晓东有过一次对话，如今博瑞传播在新媒体上的业务已经迸发。 　　据了解博瑞传播现有业务主要包括：以广告、发行代理与印刷为代表的传统媒体投资运营业务；以网游为代表的新媒体投资运营业务；以及以地产租赁、电商物流、数据咨询服务与教育等为代表的其它投资运营业务。 　　根据公开资料显示，2013年博瑞传播实现营业收入15.97亿元，实现营业利润4.86亿元。实现归属于母公司所持者净利润3.38亿元。虽然传统业务存在趋势性向下业务，但是以游戏为代表的新媒体业务及小贷、创意成都为代表的新项目业务对业绩贡献显著。 　　转型进行中 　　就在国内报业集团们还在为“是否向移动互联转型”、“建立全媒体集群中心”而试验、忙碌时，脱胎于成都商报报业集团的博瑞传播在业界所属的上市公司中，以其坚持网游为专注点，在国内同行中成为新媒体之路的先行军。 　　2014年3月中旬，博瑞传播召开了新财年的股东大会，新的对外投资并购计划中，户外广告与网游市场的平台、渠道两项成为其关注的重点。博瑞传播的身份定位锁定为“传统媒体的运营服务商+新媒体的内容供应商+文化产业的战略投资人”。 　　在这次股东大会上，投资者、交易商以及行业研究员，对博瑞传播未来的外延式发展（即新的投资布局）寄予厚望。然而与以往不同的是，鉴于网游市场不断外溢的资本泡沫，博瑞传播外延式的增长和转型将有两个支点，除了网游既有投资支点外，户外广告也将在未来1～2年网游泡沫消散期内成为博瑞传播的资本拓展领域。 　　从成都本土开始，博瑞传播的户外媒体资源已经完成了武汉、海南、深圳、杭州的市场扩张，“在已有的西南-华东-华中布局中，我们会考虑如何尽快完成全国市场扩展”，徐晓东这样解释博瑞传播扩张新方向。 　　在徐晓东的认知里，未来转型后博瑞传播的网游业务会更像“新媒体集成商”。博瑞传播未来会加大对网游平台和渠道的收购比重，加快“新媒体集成商”主业筹建步伐。在徐晓东的计划表上，2014～2015年博瑞传播完成转型计划后，初步计算，预计新媒体投资业务将会占到70%以上，传统媒体投资业务则降到20%左右，新媒体比重会增加。 　　与此同时，博瑞传播也加大了对于网游标的收购项目的把控。移动互联网使以手游为代表的网游企业成为2013年资本市场的新贵，在当年中有20家A股上市公司发起了22次网游并购，其中14次为手游收购，耗资194.69亿元，估值在15倍PE左右。而博瑞传播收购漫游谷项目，商务谈判是在2013年网游并购浪潮之前完成的，估值仅为9倍PE。“很多网游的成交存在风险和泡沫，在这个不理性的市场氛围下，交易双方都面临更大的风险”。 　　徐晓东继续解释道，“在手游这个市场上我们已经储备了技术和人才优势，当大家还在追产品追团队时，我们现在可能关注更多的是渠道与平台。在移动互联网时代，内容供应商的身份定位既包括CP，也包括SP。研发+营运架构的网游的产业链，将有助于丰富我们作为新媒体内容供应商的角色定位。”徐晓东虽然没透露出更多关于游戏平台、渠道标的企业的收购细节，但从博瑞传统收购标的的选择品味和目前国内比较出色的游戏平台、渠道服务商的资本体量看，未来也许博瑞传播会在资本市场上演一出颇为精彩的“蛇吞象”大戏。 　　不可缺少的风控 　　自2000年完成重组算起，徐晓东全程见证了博瑞传播在资本市场的每次起伏变化。对于正处于转型期的博瑞传播来说，风险控制成为一道必备并且极其重要的闸门。 　　除晓东表示，目前博瑞传播的风险控制被集中的分成三部分。 　　首先，对传统媒体业务的风险管理。博瑞传播的传统媒体业务主要体现在印刷、发行和广告业务中。这也是博瑞传播最为熟悉的业务管理模块，运作多年所累积的熟悉度和把控度，已经在内部形成比较完备的管理机制。 　　其次，对基于传统媒体衍生的投资项目，以户外广告为代表的风险管理，博瑞传播目前仍在探索，希望可以形成相对稳定的风险管控的模式。 　　再次，对新媒体业务的风险管理。由于博瑞传播已在梦工厂有了5年的运作经验，很多业已形成制度化的模式可以被借鉴到未来新收购的项目中。 　　除了一个基本的架构外，面对风险时，CFO们最常说