【2017年整理】财经热点解读之美国金融风暴.pptVIP

财经热点解读之 美国金融风暴 一、世人震惊：华尔街“大地震” 2008年9月7日，曾占据美国房贷市场半壁江山的房利美和房地美被美国政府接管； 9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护，第三大投行美林被美国银行收购； 9月21日，美国第一大投行高盛和第二大投行摩根士丹利转型为银行控股公司； 2008年3月第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购。 世界五大投行“全军覆没。但是由次贷危机所引发的金融风暴还在继续： 9月16日，世界最大保险公司——美国国际集团（AIG）告急； 9月25日，美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行被美国联邦监管机构接管； 9月29日，美联银行被花旗银行收购； 11月7日，美国三大汽车巨头通用、克莱斯勒、福特陷入困境； 截至2008年10月，美国股市跌幅45％，市值总额也急剧萎缩。如果将欧洲、新兴市场和金融机构的损失也包括在内，2008年全球金融资产损失高达27万亿美元。 进入2009年，美国股市进一步下挫： 当地时间2008年3月5日清晨，美国通用汽车公司（GM）在年报中称若无法再次获得政府救助，将在未来几个月内面临倒闭风险。 受此影响，美国股市在经历一天的短暂反弹后，当日又掉头向下，道琼斯工业指数跌281.4点至6594.44点，这是1997年5月以来的最低水平。 二、名词解释：何为“次级贷款”？ 本次美国金融风暴的导火索——次级贷款的内涵： 所谓次级贷款，全称为次级抵押贷款，是指美国房贷机构针对收入较低、信用记录较差的人群设计的一种住房贷款。与“优质”贷款相比，这些人的还贷违约风险较大，因此被称为“次贷”。从2001年到2005年，美国房地产市场持续繁荣，刺激了次贷的快速发展。2006年，美国次贷总规模已高达6400亿美元，是2001年的5.3倍。　　 三、深入分析：美国金融风暴的形成机理 （一）从资产证券化的角度分析 围绕次贷形成了一个金融创新链条： 居民向商业银行等房贷机构申请贷款——房贷机构又将贷款卖给房利美、房地美和投资银行等——后者将贷款处理成次级抵押贷款债券——卖给包括商业银行、保险公司、养老金、对冲基金等在内的全球投资者。其间，保险公司如AIG等还为这种次债提供担保。 在美国房市火爆时期，这个资产证券化链条很“完美”，购房者、房贷机构、投资银行、保险公司、投资者各取所需，皆大欢喜。然而，随着美联储自2004年6月开始连续17次加息（1%升至5.25%），次贷购房者的还贷负担不断加重，与此同时，美国房价见顶回落，使次贷购房者难以通过出售或抵押住房来获得融资，这样，越来越多的次贷购房者无力还贷。于是，房贷机构形成了大量的次贷坏账；“两房”、投资银行、全球各类投资者手中的大批次债由于失去偿付来源而大幅贬值，金融危机从此汹涌袭来。 （二）从“杠杆交易”和“掉期合同”的角度分析 1.杠杆交易： 投资银行为实现暴利，采用20-30倍杠杆操作。假设A银行自身资产为100亿，以100亿资产为抵押去借2000亿的资金用于贷款投资（20倍杠杆），假如投资盈利10%，那么A就获得200亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是200%的暴利。反过来，假如投资亏损10%，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠100亿。 2.CDS合同，即：信用违约掉期(Credit Default Swap） 杠杆交易风险巨大，A银行为规避杠杆风险，找到机构B（银行、保险公司等）。A请B为自己的贷款投资做违约保险，A每年向B支付保险费5个亿，连续10年，总共50亿。很显然：假如A的投资没有出现违约，那么B稳赚50亿元的保费；假如出现违约损失，B最多要赔偿2000亿元。A银行想，如果不违约，可以赚200亿，即便去掉50亿元的保险费，还能净赚150亿元。如果有违约，就由保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。  B机构经过统计分析，发现违约的情况不到1%（因为经济发展形势太好了）。如果做100家的生意，总计可以拿到5000亿的保险费，如果其中一家遭遇违约而投资失败，赔偿额最多不过2000亿，即使两家违约，还能赚1000亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。  3.CDS市场 B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你20亿，总共2000亿。B想：我的5000亿要10年才能拿到，现在一转手就有2000亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上。C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取2000亿，而是把它挂牌出售，标价2200亿；D看到这个产品，算了一下，5000亿减去2200亿，还有2800亿可赚（即便出现1%违约而赔付2000亿元，也还有