【2017年整理】钢材企业套期保值指南.pptVIP

现代（金属）企业套期保值学习指南 广发期货经纪有限公司机构部 投资策划与套期保值 提 纲 前言 一、套期保值的逻辑原理 二、套期保值策略 三、套期保值成功与否的标准 四、对套期保值错误思路的纠正 五、企业参与期货市场套期保值的意义 六、企业进行套期保值的指导思想 七、组织机构 八、套期保值交易程序及制度 九、监督管理 套期保值是期货市场产生的原动力，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动所带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为---现代意义期货交易的前身。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场将失去发展的必要性。 面对现实，对我国相关行业的现状进行深刻反思：当国内企业面对国内和国际两种资源、需要同时驾驭期货和现货两个市场的时候，成败的关键将不是盈利的多少，而是控制风险和价格管理是否成功。 －－如何树立正确的套期保值理念？ 前言 一、套期保值的逻辑原理 所谓套期保值（hedging)就是“套用期货标准合约为现货市场上的相关商品交易进行保值。” 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的交易规则，使现货价格与期货价格具有趋同性，在相关的两个市场中，进行反向操作，必然有相互对冲 的效果。 二、套期保值策略 1、套期保值交易必须遵守和注意以下原则： A、必须遵循“数量相近、方向相反、同时进行”的原则； B、套期保值活动必须以充分的市场行情分析为基础； C、必须辨析企业自身的风险来源 D、了解、明确企业自身的风险承受能力 案例一 以2003年4月上期所铜期货合约为例，假定4月份合约价为17400元/吨， 8月份合约价是17900元/吨。某铜杆生产商与外商签定一个供货合同，合同约定按“当前现货价+加工费”为“到期履约价”，数量1万吨，交货期为7月31日。该铜杆厂根据合同排定如下生产计划：5月份生产4000吨；6月份生产4000吨；7月份生产2000吨。 解说:期货市场就提供了一个理想的两全商业机会。由于期货市场只收取8%的保证金，因此该厂可以先在期货市场上买入与其所需原料数量相近的8月份铜期货合约；然后再按计划分批在现货市场上购入电解铜，同时在期货市场上平掉等量期货头寸。无论铜价上升还是下跌，只要基差不变（基差=现货价—期货价）该厂都可以基本锁定其生产成本，同时也大大降低了资金占用量和占用时间。 案例二 某铜业公司2003年，由于长期受到铜价下跌的影响，在铜价出现回升后，既未对市场行情进行充分地分析，也未对企业资金进行合理地调配，就在产品价格盈亏平衡点上（17400元/吨—18200元/吨），在期货市场对其产品进行了完全卖出保值。后来由于铜价在短时间内就涨至了22000元/吨，致使该公司无力承受可能继续扩大的巨额亏损而被迫斩仓出局。 解说：套期保值是一种企业经营行为，它必然会受到企业经营活动规律的制约，这主要包括：政策因素、技术因素、资本因素、市场因素及文化背景因素等。在这个案例中我们可以清楚地看到，这次失败的原因是，该公司在进行保值活动前，没有对企业的资金状况及市场环境作充分地分析。 二、套期保值策略 A、价格上涨过程中加工、消费企业的保值（买期保值）与价格下跌过程中生产企业的保值（卖期保值）。 B、在价格下跌过程中加工企业为产品销售做卖出套期保值。 某铜加工厂08年7月17日买进1000吨电解铜，价格为61900元/吨，当时铜丝价格约65900元/吨。加工周期预计为一个月，铜丝将在一个月后出厂，由于厂方担心一个月后铜丝价格下跌，因此，该厂就可以在期货市场上做卖出套期保值，以（接近）61900元/吨的价格卖出1000吨期货。 案例三 2、套期保值方案的选择及应用 小结 金属加工企业套保种类： 在企业原料的购销平衡过程中，当订单数量大于原料的采购数量时，企业需要在期货市场上进行买入保值。 　　在企业原料的购销平衡过程中，当订单数量小于原料的采购数量时，企业需要在期货市场上进行卖出保值。 我国铜生产企业铜精矿进口方式有两种： ①是“点价”，也就是供需双方签定的是一份开口合同，合同中供货数量、交货期和TC/RC （即精铜矿价格=交货时LME三月期铜价格-TC/RC）是规定的，但价格不定，价格由买方在合同签定后到交货期前自己来定。。 ②平均价：在这种贸易方式下,电铜