上海北方企业（集团）有限公司15年第一期中期票据债项信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

上海北方企业（集团）有限公司[此处键入本期债券名称全称]2015年度第一期中期票据信用评级报告信用评级报告债项信用等级：AA级评级时间： 2014年 8月 8日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级概述2014年上半年度项目2011年2012年2013年EBITDA?主要优势：?区域经济环境支撑。闸北区近年来经济发展较为平稳，财政收入逐年增长，为北方集团的发展提供了良好的外部环境。流动比率[%]现金比率[%]?区政府支持。北方集团承担了闸北区公房管理维护职能，同时也是闸北区资产管理和运营主体，在体系内具有一定重要性，其业务经营得到区政府的大力支持。－－－－－?业务种类较为多元。北方集团的业务种类较多，在一定程度上分散了风险，保障了公司业务的稳定运营。EBITDA/刚性债务[倍]?主要风险：?部分业务盈利能力有限。北方集团物业管理、直管公房经营管理等业务板块盈利能力较弱，对公司利润的贡献较小。?资金支出压力较大。北方集团承担了区内公房物业管理工作，相对于物业管理费和租金收入规模而言，维护成本较高；此外动拆迁业务需由公司先行垫资，因而公司面临一定的资金支出压力。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F?投资项目收益波动。项目投资收益为北方集团利润的重要补充，但公司未来投资项目有限，投资收益可能存在一定波动。 新世纪评级?未来展望通过对北方集团及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪公司给予公司 AA主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给予本期中票 AA信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对上海北方企业（集团）有限公司 2015年度第一期中期票据的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至上海北方企业（集团）有限公司 2015年度第一期中期票据本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 上海北方企业（集团）有限公司2015年度第一期中期票据信用评级报告一、募集资金用途（一）债项概况该公司拟申请注册发行总额度 8亿元的中期票据。公司 2015年度第一期中期票据拟发行金额 4亿元，一次发行，期限为 5年（本期拟发行中期票据概况如图表 1所示）。公司拟将募集资金用于偿还银行贷款。图表 1.拟发行的本期中票概况中期票据名称：上海北方企业（集团）有限公司2015年度第一期中期票据注册额度： 8亿元人民币本期发行规模： 4亿元人民币中期票据期限： 5年定价方式：按面值发行增级安排：无资料来源：北方集团截至 2013年 6月末，该公司无公开发行的待偿债券。（二）募集资金用途该公司拟以本次中期票据募集资金全部用于归还公司银行贷款及利息，以降低公司财务压力，优化资产结构。二、公司信用质量该公司为经上海市闸北区人民政府批准，由上海市房屋土地管理局（后更名为：上海市住房保障和房屋管理局，以下简称上海房地局）于1996年出资设立；2005年和上海市闸北区城市投资发展总公司、上海和田城市建设开发公司等三十多家区属国有房地产企业进行了战略性重组。截至 2013年末，公司注册资本为 17.42亿元。4 新世纪评级该公司的控股股东为上海房地局，上级主管单位为上海市闸北区国有资产监督管理委员会（以下简称“闸北区国资委”）。截至 2014年 6月末，该公司未经审计的合并会计报表口径资产总额为 57.45亿元，所有者权益为 22.37亿元（其中归属于母公司所有者权益为 22.37亿