义乌市国有资本运营中心主体与15年第一期中期票据15年跟踪评级报告.docxVIP

穆迪投资者服务公司成员义乌市国有资本运营中心 2015年度跟踪评级报告受评对象义乌市国有资本运营中心基本观点本次主体信用等级上次主体信用等级存续企业债列表AA+AA+评级展望评级展望稳定稳定中诚信国际维持义乌市国有资本运营中心（以下简称“义乌国资中心”或“公司”）的主体信用等级为 AA稳定；维持“15义国资运 MTN001”的信用等级为 AA+，评级展望为发行额本次债项 上次债项债券简称存续期+。(亿元)信用等级 信用等级AA+202015.5.14~2018.5.14AA+15义国资运 MTN001中诚信国际肯定了公司经营业务的区域垄断性地位、强有力的政府支持、公司经营的义乌中国小商品城品牌优势明显等因素对公司未来发展的积极作用。同时，中诚信国际也概况数据义乌国资中心（合并口径）2012358.49 176.97 181.52 69.76 60.57 15.51 26.32 20.61 39.92 43.45 4.44 2013451.78 202.83 248.95 108.72 65.20 18.21 28.39 0.993关注到公司房地产板块面临的市场风险、未来公司投资压力645.19较大、公司债务上升较快等因素对公司信用水平的影响。285.82 总资产(亿元)627.21 272.98 354.23 186.41 70.38 13.58 25.57 -5.55 37.41 36.33 2.52 所有者权益(亿元)总负债(亿元)优 势359.37 总债务(亿元)210.31 ? 强有力的政府支持。公司在义乌市国有资产经营的突出地位使其得到地方政府的高度重视。2011年以来义乌市政府多次以资产划拨、财政拨款等形式向公司注入资产，增大公司净资产。且义乌市政府每年均给予公司大量政府补助，以支持公司各项业务的经营。营业总收入(亿元)EBIT(亿元)14.21 -EBITDA(亿元)-经营活动净现金流(亿元)营业毛利率(%)-6.56 44.10 43.54 4.50 37.33 EBITDA/营业总收入(%)总资产收益率(%)资产负债率(%)--55.70 42.39 -? 区域垄断性地位。公司承担义乌市大部分重要商品市场的经营职责，公司的公交运输和水务业务在义乌市也具有一定垄断地位。50.63 28.27 2.65 55.10 34.90 3.83 56.48 40.58 7.29 总资本化比率(%)总债务/EBITDA(X)EBITDA利息倍数(X)? 义乌中国小商品城品牌优势明显。公司经营的义乌中国小5.25 4.51 3.38 -注：1.公司所有财务报表均按照新会计准则编制； 2..本财务报表为模拟合并财 商品城为全国乃至世界知名的商品交易市场，在全国商贸行务报表，即假设 2012年初下属子公司已全部纳入公司合并范围，并以各子公司业中具有明显的品牌优势，为公司带来稳定的租金收入。2012 年至 2013 年的财务报表为基础，编制 2012 年至 2013 年模拟合并财务报表；3.为准确反映公司实际债务情况，将各年度财务报表其他流动负债科目中 关 注的短期融资券余额调入交易性金融负债科目。?房地产板块经营面临一定市场风险。公司房地产业务板块分析师有大量在建、拟建项目，目前房地产市场面临的不确定性增项目负责人：高哲理 zhlgao@加，公司房地产业务板块将面临一定市场风险。项目组成员：袁茜 xyuan@? 未来公司的投资压力较大。公司目前在建和新建项目投资规模较大，公司面临一定的投资压力。电话：(010真：(010 公司债务规模上升较快，近期偿债压力较大。随着投资规模的增加，公司债务规模也随之快速上升，并且公司存续债务中未来两年内到期的债务规模较大，给公司带来较大偿债压力。2015年 7月 8日义乌市国有资本运营中心 2015 年度跟踪评级2报告 穆迪投资者服务公司成员声明一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有