广州百货企业集团有限公司13年第一期中期票据跟踪评级报告.docxVIP

广州百货企业集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2013年度第一期中期票据信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级：债券信用等级：评级时间：AA级AA级2015年 7月 21日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.新世纪评级编号：【新世纪跟踪 [2015]100530】AA级AA级项目上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪公司”或“本评级机构”）对广州百货企业集团有限公司（简称“广百集团”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2013年度第一期中期票据的跟踪评级反映了 2014年以来广百集团在区域市场地位、财务结构及资产流动性等方面继续保持优势，同时也反映了公司在行业竞争加剧及电商冲击、房地产项目、盈利状况、未决诉讼等方面继续面临的压力和风险。?主要优势/机遇：?财务结构稳健。跟踪期内，广百集团资产负债－率控制在合理水平，财务结构较稳健。－－?资产流动性较好，货币资金充裕。广百集团资产流动性保持较好，且货币资金充裕，可为即期债务偿付提供保障。－－?主要劣势/风险：?行业竞争、电商冲击等不利外部环境影响。零售行业市场化程度较高，竞争激烈；近年来，国内宏观经济下行压力加大，零售行业增速持续放缓，加之电商冲击、政府限制“三公”消费等，使得实体零售企业面临的经营压力显著加大。?房地产项目开发风险。广百集团所开发“中山滨江一号”楼盘定位较高，近年来因中山市限价销售等影响，销售情况欠佳，项目存在较大运作压力。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F Tel：(021 ax：(021?盈利下滑压力大。2014年，广百集团主业经营新世纪评级业绩持续承压，加之当年确认的投资收益下降幅度较大等因素影响，导致当年整体盈利同比大幅下滑。?未来展望通过对广百集团及其发行的本期中期票据主要信用风险要素的分析，新世纪公司维持公司 AA级主体信用等级，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性高，并维持本期中票 AA级信用等级。新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对广州百货企业集团有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3新世纪评级Brilliance Ratings 广州百货企业集团有限公司2013年度第一期中期票据跟踪评级报告一、跟踪评级原因按照广州百货企业集团有限公司 (以下简称“广百集团”、该公司或公司) 2013年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据广百集团提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对广百集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭受以美国为代表的西方国家制裁和石油价格下跌双重因素影响下，面临较为严峻的经济增长下降形势。2014年 10月以来，美国已经开始有序退出量化宽松货币政策，但仍继续维持低利率货币政策；日本经济不振促使日本继续实施量化宽松和低利率货币政策；欧洲为了促进经济增长，继续缓减主权债务风险和银行业的结构性危机，量化