广西新发展交通集团有限公司12年第一期中期票据跟踪评级报告.docxVIP

广西新发展交通集团有限公司[此处键入本期债券名称全称]2012年度第一期中期票据信用评级报告跟踪评级报告主体信用等级：AA+级12桂新发 MTN1信用等级：AA+级评级时间：2015年 7月 15日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级编号：【新世纪跟踪[2015]100499】AA+/稳定/AA+2014年 7月 29日上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新世纪评级”或“本评级机构”）对广西新发展交通集团有限公司（简称“广西新发展”、“该公司”或“公司”）及其发行的 2012年度第一期中票的跟踪评级反映了 2014年以来广西新发展在经营环境、产业链建设、股东支持及偿债能力等方面所取得的积极变化，同时也反映了公司在项目管控、业务区域集中及项目投资等方面继续面临压力。?主要优势/机遇：?良好市场机遇。根据广西高速公路网规划，广西区内路桥建设需求仍较大，未来随着城镇化建设及“一路一带”战略的逐步推进，广西新发展将面临较好的市场机遇。?区内竞争优势明显。广西新发展在交通基础设施建设领域的专业资质齐全且等级较高，勘查、设计、施工产业链较完整，广西区内竞争优势明显。－－－?政府支持力度大。跟踪期内，广西新发展获得项目资本金投入，权益资本实力得到增强，负债经营程度有所下降。－－注：根据广西新发展经审计的 2012~2014年及未经审计的2015年第一季度财务数据整理、计算。?债务保障程度较高。广西新发展资产流动性较好，货币资金存量较大，经营环节现金流呈净流入状态，对债务的保障程度较高。?主要劣势/风险：?区域集中程度高。广西新发展业务类型相对单一且业务承接地亦较为集中，易受行业政策、地方政府及业主单位支付能力变化影响。?投资风险。广西新发展的 BT项目前期投入规模大，建设期及回购期均较长，项目回款具有一定的不确定性。Tel：(021Fax：(021?资金压力增大。受业务扩张、BT项目及公路 新世纪评级新发展垫资规模增大，营运资金需求压力将持续增加。项目管控压力较大。广西新发展施工项目多且建设周期长，同时人工成本上升，公司面临项目管理及成本管控压力。?未来展望通过对广西新发展及其发行的本期中票主要信用风险要素的分析，新世纪评级考虑到公司受广西区政府支持力度较大，自身权益资本实力得到增强，加之面临良好的发展前景，决定调整公司主体信用等级为 AA+，评级展望为稳定；认为本期中票还本付息安全性很高，并给与本期中票 AA+信用等级。 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对广西新发展交通集团有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 广西新发展交通集团有限公司中期票据跟踪信用评级报告一、跟踪评级原因按照广西新发展交通集团有限公司 (以下简称广西新发展、该公司或公司)2012年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，本评级机构根据广西新发展提供的经审计的 2014年财务报表、未经审计的 2015年第一季度财务报表及相关经营数据，对广西新发展的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，进行了定期跟踪评级。二、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输