江苏海州湾发展集团有限公司-15年跟踪评级报告（10年）.docxVIP

?????????????! 2010年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 关注： ?地方财政受土地出让收入变动影响较大。连云港市政府性基金收入以国有土地使用 权出让收入为主，2014年政府性基金收入为 216.27亿元，为连云港市财政收入的 重要来源之一，未来易受土地市场波动影响。 ?公司资产流动性一般。公司资产中存货规模为 97.14亿元，占总资产比重为 74.70%， 存货中土地资产变现难易及价格受市场影响较大，整体资产流动性一般。 ?在建项目资金支出压力较大。截至 2014年底，公司在建及拟建项目总投资规模为 63.91亿元，已经投资 24.37亿元，尚需投资金额较大，公司面临较大资金压力。 ?有息债务规模增加，偿债压力加大。截至 2014年底，公司有息债务规模 53.20亿 元，较上年大幅增长 42.75%，有息债务规模较大，且增长较快，未来偿债压力增 大。 ?对外担保金额规模较大导致或有风险加大。截至 2014年底，公司对外担保余额为 21.09亿元，占所有者权益的比重为 29.95%，公司对外担保余额较大导致或有风险 加大。 主要财务指标： 项 目 2014年 1,300,499.93 692,696.68 531,952.12 45.86% 2013年 1,187,634.49 673,034.77 372,649.00 42.26% 2012年 1,145,830.93 655,902.68 257,734.00 41.83% 总资产（万元） 归属于母公司所有者权益（万元） 有息债务（万元） 资产负债率 流动比率 5.99 4.67 4.43 速冻比率 1.28 0.75 0.63 主营业务收入（万元） 主营业务利润（万元） 补贴收入（万元） 营业利润 60,527.64 8,706.57 20,156.70 -741.06 58,714.75 6,993.45 20,000.00 1,528.57 22,002.00 13.40% 65,420.25 14,433.24 20,000.00 5,715.04 25,576.35 29.91% 利润总额（万元） 主营业务毛利率 19,422.15 16.02% 总资产回报率 1.78% 2.24% 2.86% EBITDA（万元） EBITDA利息保障倍数 经营活动现金流量净额（万元） 23,749.27 4.95 27,473.49 2.24 33,232.37 1.90 -15,478.50 -66,633.38 -9,953.68 资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展改革委《关于江苏海州湾发展集团有限公司发行2010年公司债券核准的批 复》（发改财金[2010] 2261号文），公司于2010年9月28日公开发行10亿元7年期固定利率公 司债券。本期债券同时附加公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券在存 续期内前5年票面年利率为5.55%，在债券存续期内前5年固定不变，在本期债券存续期的第 5年末，公司可选择上调票面利率0至100个基点（含本数），债券票面年利率为债券存续期 前5年票面年利率加上上调基点，在债券存续期后2年固定不变。 本期债券起息日为2010年9月28日，到期日为2017年9月28日，按年计息，每年付息一 次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息日起不另 计利息，本金自兑付日起不另计利息。 表1截至 2015年 5月 31日债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期 期初本金余额 本金兑付/回售金额 利息支付 期末本金余额 100,000.00 2013年 9月 28日 100,000.00 - - 5,550.00 2014年 9月 28日 100,000.00 5,550.00 100,000.00 资料来源：公司提供 截至2015年5月31日，本期债券募集资金已使用完毕，募投项目均已完工，具体如表2 所示。 表2截至 2015年 5月 31日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 使用募集资金投资 金额 项目名称 总投资 已投资 连云港市东哨西墅片区环境综合整 治开发项目 124,248.27 124,248.27 70,000 板桥污水处理厂项目 22,327.6 22,327.6 10,000 20,000 连云城区污水管网工程 38,942.19 38,942.19 合计 185,518.06 185,518.06 100,000 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 2014年末公司注册资本为 10.00亿元，实际控制人为连云港市连云区