巴中市国有资产经营管理有限责任公司-15年跟踪评级报告.docxVIP

?????????????????!2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 司用于抵押增信的土地使用权和房产评估总价值 10.73亿元，抵押率为 1.98。关注：?巴中市财政收入对上级补助收入和政府性基金收入仍存在较强的依赖性，且易受土地出让市场的影响而出现波动。2014年巴中市全市获得上级补助收入 168.62亿元、政府性基金收入 57.70亿元，二者占全市地方财政收入的比重合计达 86.83%。近年巴中市政府性基金收入以国有土地使用权出让收入为主，易受土地出让市场的影响而出现波动。?公司在建项目投资规模较大，面临较大的资金压力。截至2015年 3月底，公司主要在建项目尚需投资约 25.24亿元，公司面临较大的资金压力。?公司资产以土地和其他应收款为主，资产流动性一般。截至2014年底，公司土地和其他应收款占总资产比重合计为 59.73%，其中土地资产中账面价值 58.92亿元、占比 88.13%的土地使用权已用于抵押；其他应收款余额为 30.69亿元，占总资产比重为 18.79%，其回收时间存在不确定性。?公司主营业务的资金回笼仍然较慢，经营现金流表现欠佳。2014年公司项目代建业务的资金回笼仍然较慢，收现比为 0.84，经营活动现金净流出 6.22亿元。?公司有息债务规模较大，存在较大的集中偿付压力。截至2014年底，公司有息负债达到 46.88亿元，其中一年内到期的非流动负债达到15.45亿元，公司面临较大的集中偿付压力。?公司未按照相关约定出具用于抵押增信的土地使用权和房产的评估报告。主要财务指标：项目2014年1,633,045.46818,039.95468,835.4949.91%2013年1,152,792.78777,640.78147,269.7432.54%2012年485,930.41419,744.7211,205.7413.62%总资产（万元）所有者权益合计（万元）有息债务（万元）资产负债率流动比率6.4212.1211.92营业收入（万元）营业外收入（万元）利润总额（万元）综合毛利率94,586.8114,988.5537,784.1247.77%93,582.9137,991.8856,899.1538.87%54,080.745,478.538,397.7131.64%总资产回报率2.96%7.07%2.48%EBITDA（万元）48,991.1966,536.3616,685.282 EBITDA利息保障倍数1.205.0016.43经营活动现金流净额（万元）-62,216.21-70,305.04939.57资料来源：公司 2012-2014年审计报告，鹏元整理3 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经国家发展和改革委员会发改财金[2013]2147号文件批准，公司于 2014年 4月 25日公开发行 7年期 5亿元公司债券，票面利率为 8.50%。本期债券起息日为 2014年 4月 25日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提前偿付条款，即从本期债券存续的第三年末起，逐年按照发行总额 20%的比例偿还债券本金。截至2015年4月底，本期债券本息兑付情况见下表。表 1截至2015年 4月底本期债券本息累计兑付情况期初本金余额（亿元）本金兑付/回售金额（亿元）利息支付（万元）期末本金余额（亿元）本息兑付日期2015年4月27日504,2505注：2015年 4月 25日为星期六，公司付息日期顺延至下一个工作日（即 2015年 4月 27日）。资料来源：公司提供，鹏元整理截至2015年3月底，本期债券募集资金使用情况如下。表 2截至2015年 3月底本期债券募集资金使用情况（单位：万元）拟使用募集资金额度已使用募集资金项目名称总投资已投资巴中市北龛寺公租房建设工程7,4804,4887,2527,4804,488巴中市北龛寺及龙舌坝廉租房建设工程12,08712,0877,2525,7609,300巴中市巴州区 2012年度保障性安居工程（公共租赁住房）建设工程9,6005,7609,3009,600巴州区回风城市棚户区改造建设工程15,50015,500巴中市兴文新区输水工程5,4923,2955,4923,295省道 302线巴中兴文至燕飞村过境公路建设工程112,61419,905112,61419,905合计162,77350,000162,77350,000资料来源：公司提供，鹏元整理二、发行主体概况2014年，公司注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控制人和主营业务均未发生变化。公司控股股东和实际控制人仍为巴中市国有资产监督管理委员会，控股比例仍为100%。2014年，公司纳入财务报表合并范围的单位减少1