南通市经济技术开发区总公司16年第三期中期票据信用评级报告.docVIP

  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 南通市经济技术开发区总公司 2016年度第三期中期票据信用评级报告 3  穆迪投资者服务公司成员 发行主体概况 宏观经济和政策环境 南通市经济技术开发区总公司是南通市经济 技术开发区管理委员会（以下简称 “管委会”）于 1992年投资成立，是开发区管委会全资控股的国有 企业，也是开发区基础设施建设的主体，初始注册 资本为 15,000万元。因南通市经济技术开发区建设 的不断需要，管委会对公司多次增资，截至 2016 年 3月末，实收资本增至 457,546万元。 2016年一季度我国 GDP增长 6.7%，增速较上 年低 0.2个百分点，是 2009年 3月以来的最低值。 未来经济下行压力依然较大，但随着“十三五”规 划逐步落实，供给侧改革实质性推动和结构性减税 等改革持续推进，一系列稳增长、促改革措施持续 发力，中国经济有望低位企稳。 图 1：中国 GDP及其增长 公司投资经营范围涉及房地产开发、城市基础 设施建设、污水处理等多个领域。在承担开发区基 础设施建设和公共服务之外，公司还自营和代理各 类商品技术的出口业务。截至 2016 年 3 月底，公 司纳入合并报表范围的全资及控股一级子公司 11 家，二级子公司 3家。 截至 2015 年 12 月 31 日，公司总资产 317.19 亿元，所有者权益（含少数股东权益）107.81亿元。 2015年公司实现主营业务收入 23.34亿元，净利润 0.85亿元，经营活动净现金流为-26.80亿元。 截至 2016年 3月 31日，公司总资产 320.82亿 元，所有者权益（含少数股东权益）110.64亿元。 2016 年 1~3 月，公司实现营业总收入 9.18 亿元， 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 从需求来看，需求结构呈现投资增长略有回 升，消费相对稳定，外贸持续低迷的特点，基建投 资依然是稳定增长的关键力量。受前期信贷高增、 房地产市场持续回暖等因素带动，房地产投资增长 净利润 0.10亿元，经营活动净现金流为-17.24亿元。 回升带动全社会固定资产投资增速有所改善；在重 大项目带动下，基础设施投资增长 19.25%。受产能 本期票据概况 过剩制约，制造业投资增长进一步回落至 6.4%。消 发行条款 费增长总体相对平稳，季度内呈现稳中趋升态势， 总体上看与消费结构升级相关的消费持续保持较 快增长。传统金银珠宝类消费呈现下滑态势，而建 筑装潢等与房地产相关的消费保持较快增长，受原 油价格短期反弹影响，石油类消费总体增长较快。 随着主要贸易伙伴经济复苏有所改善、国内企业补 库存、大宗商品价格低位反弹以及基数效应等， 3 月进出口降幅有所改善；但从一季度整体来看，对 外贸易下滑幅度有所扩大，一季度，进出口贸易总 额为 8,021.4万亿美元，同比下滑 11.3%，降幅