湖南省建筑工程集团总公司16年第一期中期票据主体评级报告及跟踪评级安排.docVIP

[此处键入本期债券名称全称湖南省建筑工程集团总公司 ] 主体信用评级报告 信用评级报告 主体信用等级： AA+级 评级时间： 2016年 1月 5日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.  新世纪评级 概述 编号：【新世纪企评[2016]020006】 评级对象：湖南省建筑工程集团总公司 上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“新 世纪公司”或“本评级机构”）对湖南省建筑工程集 团总公司（简称“湖南建工”、“该公司”或“公司”） 的评级反映了湖南建工在外部环境、经营实力、 政府支持及偿债能力等方面所具有的优势，同时 也反映公司在行业竞争、项目管理、项目回款、 房地产投资及海外业务管控等方面所面临的压力 与风险。 评级展望：稳定 评级时间：2016年 1月 5日 项 目 7.61 5.53 20.66 20.78 3.55 9.55 26.24 22.85 0.43 9.97 30.32 23.81 -2.86 ? 主要优势/机遇： 货币资金 125.40 93.93 40.25 31.47 350.49 1.83 131.91 101.05 36.68 30.86 400.48 2.14 133.05 99.27 47.50 33.79 496.71 2.80 138.29 101.99 52.82 36.29 368.22 2.05 刚性债务 所有者权益 营业收入 净利润 ?经营实力较强。湖南建工建筑施工专业资质齐 备，拥有较好的品牌形象和技术实力。近年来， 公司大项目承接情况趋好，业务区域布局持续 优化，主业规模实现较快增长，盈利水平逐年 提升，经营实力进一步增强。 － ?政府支持力度大。湖南建工作为湖南省政府国 资国企改革的重点单位，能够继续在职工安 置、土地资产优化处置、税收及股份制转型等 方面获得省政府给予的相关支持和政策优惠。 126.87 31.15 2.12 109.17 32.11 2.30 112.79 41.81 2.59 119.70 43.27 － 现金比率[%] 利息保障倍数[倍] 净资产收益率[%] － 经营性现金净流入量与 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 注：根据湖南建工经审计的 2012~2014年及未经审计的 2015 年前三季度财务数据整理、计算。2013年数据采用 2014 年审计报告中经追溯调整后的数据。 ? 主要劣势/风险： ?项目管理风险。随着省外业务的快速扩张，湖 南建工承接的项目地域跨度增大，且面临工程 质量、工程进度等方面的要求，公司项目管理 压力加大。 朱侃 Tel：(021)804 E-mail：zk@ 翁斯喆 Tel：(021)850 E-mail：wsz@ ?项目资金收支管控压力。近年来，湖南建工承 接大型项目增多，普遍具有工期长、垫资量大 的特点，以及未来以 PPP模式为主的投资类项 目的增长，公司将在项目资金收支管控方面面 临挑战。  新世纪评级 ?房地产开发风险。近年来，我国房地产行业景气 度低迷，湖南建工开发的商品房项目面临不确定 因素较多。 ? 未来展望 通过对湖南建工主要信用风险要素的分析，新世纪 公司认为公司具有很高的债务偿付能力，违约风险 + 很低，并给予公司 AA 主体信用等级，评级展望为 稳定。  新世纪评级 Brilliance Ratings 声明 本评级机构对湖南省建筑工程集团总公司的信用评级作如下声明： 除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级 机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的 关联关系。 本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证 所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标 准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资 料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级有效期至湖南省建筑工程集团总公司 2016年度 第一期中期票据本息的约定偿付日止。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在 信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部