国电电力发展股份有限公司主体与13年度第一期、14年度第一期中期票据跟踪评级报告(大公国际).docxVIP

主体与中期票据跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据跟踪评级报告跟踪评级说明根据国电电力2013年度第一期中期票据、2014年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。发债主体公司(股票简称国电电力，股票代码600795)是国电集团核心上市公司，经营范围主要为电力、热力生产和销售、新能源项目、高新技术、环保产业的开发与应用等。截至2014年末，国电集团仍为公司第一大控股股东，持股比例为 47.99%。公司的实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会。截至 2014年末，公司可控装机容量 4,083.60万千瓦，其中火电2,919.75万千瓦，水电802.53万千瓦，风电340.22万千瓦，太阳能21.10万千瓦。2014年公司累计完成发电量1,790.22亿千瓦时，上网电量 1,698.22亿千瓦时，分别同比下降了 2.12%和2.01%。截至 2015年 3月末，公司可控装机容量 4,133.3万千瓦，其中火电 2,954.75万千瓦，水电 802.53万千瓦，风电 354.92万千瓦，太阳能21.10万千瓦。2015年1～3月，公司完成发电量378.64亿千瓦时，上网电量 357.38亿千瓦时，较去年同期分别下降了 9.15%和9.32%。公司子公司宁夏英力特化工股份有限公司(股票简称英力特，股票代码000635)为在深圳证券交易所的上市公司。宏观经济和政策环境2014年四季度我国经济继续保持平稳发展，经济增长进入“新常态”；未来短期内我国经济有望继续保持稳中有进的趋势，长期来看经济运行仍面临一定的挑战2014年四季度，我国经济继续保持平稳发展， GDP同比增速为7.3%。初步核算，2014年，我国实现GDP63.65万亿元，按可比价格计算，同比增长 7.4%，同期，规模以上工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等经济指标增速均有不同程度的下降但仍处于合理区间，经济增长进入“新常态”。同期，我国公共财政收入为14.04万亿元，同比增长8.6%；政府性基金收入同比增长3.5%。2014年，我国实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并针对国内经济下行、财政增收困难、产业结构性矛盾突出等现象多次进行定向调整。同时，国家制定并实施“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略，提升区域经济发展质量及城镇化水平。预计未来短期内我国经济将继续保持平稳运行，长期来看，产业结构调整、转型提质将继续开展，新常态下我国经济仍面临部分重点产业产能过剩、房地产持续调3 主体与中期票据跟踪评级报告整及外部环境变化等不确定因素。行业及区域经济环境受电力总需求增长放缓等不利因素影响，全社会用电量增速回落，2014年达到历史最低水平；在清洁能源装机增长等因素影响下，火电机组利用小时数大幅下降，水电机组利用小时数大幅提升；上网电价连续下调对火电企业盈利能力产生一定影响2014年，我国全社会用电量为55,233万亿千瓦时，同比增长3.8%，增速同比回落 3.8个百分点，达到 1978年以来历史最低水平。同期，我国电源基本建设完成投资额3,646亿元，火电完成投资额同比小幅增长，水电投资额同比下降22.95%，风电完成投资额同比增幅达到57.37%。总体来看，我国对清洁能源类电源投资建设力度有所增强。截至 2014年末，我国发电总装机容量为136,091万千瓦，火电装机在发电总装机所占比重由2012年末的71.5%进一步下降至67.4%。从机组利用小时数来看，2014年,全国发电设备累计平