大连机床集团有限责任公司16年度第一期中期票据主体长期信用评级报告（联合资信）.docxVIP

主体长期信用评级报告大连机床集团有限责任公司主体长期信用评级报告评级结果：主体长期信用等级：AA评级展望：稳定评级观点大连机床集团有限责任公司（以下简称“公司”）是中国机床行业的重点大型骨干企业之一，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了其在政策支持、行业地位、经营规模、研发实力等方面具有的突出优势；公司资产规模持续增长，技术升级及产品结构调整稳步推进。同时，联合资信也关评级时间：2015年 9月 15日财务数据项目2012年2013年2014年15年 6月资产总额(亿元)162.1235.6116.78118.67184.656.68183.2840.8833.99132.68168.137.08200.5845.3840.80143.06165.156.48210.2147.28所有者权益(亿元)长期债务(亿元)47.15 注到机床行业景气度下降、公司存货规模大、全部债务(亿元)151.85长期债务增长较快、短期支付压力大等因素给营业收入(亿元)72.59公司经营及偿债能力带来的不利影响。利润总额(亿元)2.33EBITDA(亿元)16.668.8317.819.6117.119.47--10.22--未来，公司在建技术改造项目的全部投产，将有助于产品结构的优化以及制造能力的提高；同时由于高端数控机床良好的发展前景以营业利润率(%)净资产收益率(%)资产负债率(%)15.9778.0476.92105.367.1213.8577.7076.45126.127.4511.4377.3775.92125.448.3677.5176.26 及市场需求的回暖，公司收入规模和盈利能力全部债务资本化比率(%)流动比率(%)133.71将进一步提升，进而对公司信用水平形成有效全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)--支撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。2.412.132.05--注：2015年 1~6月财务数据未经审计；将公司“长期应付款”中的融资租赁款计入长期债务；将公司“应付债券”中的短期融资券调整计入短期债务。优势1．机床行业是国民经济发展和国防建设的基础行业，在装备制造业中战略地位突出。公司在项目补贴、税收等方面获得政府支持的力度较大。分析师董 征 马 栋lianhe@电话：010真：010-856792282．公司拥有一家国家级技术中心，在美国和德国还设有三个技术分中心，研发实力雄厚；公司技术升级和产品结构调整稳步推进，盈利能力较强。地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层 （100022）Http：//3．公司是机床制造业大型骨干企业之一，规模优势明显，产品线丰富；公司产品市场占有率和品牌认知度高，市场竞争力强。关注1．机床行业具有强周期性，受宏观经济波动和下游行业需求影响较大。2．公司对部分下属子公司的直接持股比例较低。3．公司存货规模大，且周转率较低，对资金形大连机床集团有限责任公司1 主体长期信用评级报告成一定占用；公司现金类资产中受限资金占比高，公司融资渠道有待拓宽。4．公司有息债务增长较快，债务负担重，债务结构有待改善。大连机床集团有限责任公司2 主体长期信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与大连机床集团有限责任公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与大连机床集团有限责任公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因大连机床集团有限责任公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由大连机床集团有限责任公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、大连机床集团有限责任公司主体长期信用等级自 2015 年 9 月 15 日至 2016年 9月 14日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。大连机床集团有限责任公司3 主体长期信用评级报告一、主体概况件、机床安装维修；汽车货运；机床设计及咨询服务，汽车修理、货运代理（限下属企业）；进出口业务；承办中外合资经营、合作生产业务，承办来料加工、来样加工、来件装配业务；开展补偿贸易业务（在许可范围内）。大连机床集团有限责任公司（以下简称“公司”）始建于1948年，前身为大连机床厂，经大连市经济体制改革委员会批准，大连机床厂与大连第二机床厂合并，于1997年组建了公司（国有独资公司），注册资本为