宝钢资源有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

宝钢资源有限公司[此处键入本期债券名称全称]信用评级报告主体信用评级报告主体信用等级：AA+级评级时间：2015年 6月 2日上海新世纪资信评估投资服务有限公司Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级评级时间：2015年 6月 2日项目金额单位：人民币亿元?主要优势/机遇：?股东支持。作为宝钢集团在资源开发及物流板块的重要运营平台，宝钢资源能在资金、管理等方面获得股东较大力度支持。?竞争实力较强。依托宝钢集团的品牌知名度和规模优势，经过多年经营，宝钢资源建立了稳定的供销渠道，在行业内具有较强的竞争优势。?财务弹性较好。宝钢资源主业现金回笼能力较强，财务杠杆保持在合理水平，融资渠道畅通，能为即期债务偿付提供较好的保障。注：根据宝钢资源经审计的 2012～2014年及未经审计的 2015年第一季度财务数据整理、计算。?主要劣势/风险：?行业周期性波动对公司整体盈利能力影响较大。近年来钢铁行业景气度下降，铁矿石、煤炭等原材料价格呈震荡下行态势，宝钢资源主业盈利空间受到挤压，存货跌价风险上升，投资收益逐年下滑，整体盈利能力削弱。?债务期限以短期为主。宝钢资源资产流动性弱，同时物流流通行业运营特征使得公司负债集中于短期刚性债务。上海市汉口路 398号华盛大厦 14F ?关联交易规模大。受限于业务功能定位，宝钢资源关联交易往来量大，信用质量对关联方存在较大依赖。公司为关联企业铌业投资提供了一定金额担保，存在一定的或有担保代偿风险。Tel：(021Fax：(021 新世纪评级?未来展望 新世纪评级Brilliance Ratings 声明本评级机构对宝钢资源有限公司的信用评级作如下声明：除因本次评级事项使本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构、评估人员与评级对象不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。本次评级的信用等级有效期至宝钢资源有限公司 2015年度第一期短期融资券本息的约定偿付日止。鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。3 新世纪评级Brilliance Ratings 宝钢资源有限公司主体信用评级报告该公司前身为宝钢贸易有限公司，成立于 2006年6月，系宝钢集团有限公司（简称“宝钢集团”）为打造专业化平台，将原属于宝钢国际经济贸易有限公司与钢铁行业产业链上游相关的贸易业务划分成立，初始注册资本为 24.00亿元。2008年3月，公司更名为现名。2013年公司注册资本增至 24.10亿元。截至 2015年 3月末，公司注册资本为 24.10亿元，宝钢集团持股 100.00%。该公司是宝钢集团多元业务旗舰公司之一，定位为：面向钢铁及其他工业领域的资源投资与贸易平台以及综合物流服务平台。公司是国内矿产资源综合服务供应商，目前主要从事矿石、煤炭、合金、有色金属等资源的贸易业务，并涉及生产性废旧金属收购、物流航运、实业投资等领域。截至 2015年 3月末，公司纳入合并范围的一级子公司共 15家，此外，还参股了焦作煤业（集团）新乡能源有限公司（简称“新乡能源”）、冀中能源峰峰集团邯郸宝峰矿业有限公司（简称“邯郸宝峰”）、上海宝峰矿业有限公司、山西霍宝干河煤矿有限公司、山西保利裕丰煤业有限公司（简称“裕丰煤业”）、贵州格目底矿业有限公司等多家公司。公司主业涉及的经营主体及其概况详见附录三。一、宏观经济和政策环境2014年我国宏观经济仍面临复杂的国际环境，美国经济在量化宽松政策刺激下继续复苏，但是欧洲经济增长仍整体乏力、复苏前景仍不明朗，日本宽松货币政策对经济的刺激效应明显下降。国际石油价格明显下降，石油输出国的经济增长受挫，国家风险有所上升。金砖国家经济增速多数仍呈现回落态势。其中，俄罗斯因乌克兰问题遭