2016年第一期海航集团有限公司可续期公司债券信用评级报告.docVIP

2016年第一期海航集团有限公司可续期公司债券 信用评级报告 主体信用等级： AA+级 债券信用等级： AA+级 评级时间： 2015年 10月 22日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd.  新世纪评级 Tel：(021)830 E-mail：jw@ Tel：(021)900 E-mail：wg@ 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 上海市汉口路 398号华盛大厦 14F  新世纪评级 2016年第一期海航集团有限公司可续期公司债券 评级展望：稳定 ? ?海航集团在航空运输主业的基础上发展机 场、旅游、酒店、金融等相关产业，主业有 一定的协同效应。 项 目 ?海航集团的航空、机场、酒店餐饮以及商业 零售等业务具有一定的品牌知名度和市场竞 争力。 经营性现金净流入量 发行人合并数据及指标： ?海航集团近年来股权收购及资产整合力度较 大，资产总量及收入水平快速增长，规模优 势突出。 ?海航集团经营活动现金回笼情况较稳定，货 币资金较充裕，能够为债务偿付提供保障。 ?海航集团主业较易受到经济周期性波动的影 响。 － 78.79 78.57 77.33 77.35 流动比率[%] 现金比率[%] 利息保障倍数[倍] 净资产收益率[%] － － － ?未来人民币对美元汇率若持续贬值可能致使 海航集团汇兑严重损失，致使公司利润承 压。 － － 注：根据海航集团经审计的 2012~2014年度及未经审计的 2015年上半年度财务数据整理、计算。 ?“海航系”企业众多，目前海航集团合并范 围以外的关联方仍较多，公司有较大对外担 保，且仍有一定关联资金往来，导致公司财 务安全性也会受到“海航系”整体资金状况 影响。 本报告表述了新世纪公司对海航集团及其发行的本期债券信用评级观点，并非引导投资者买卖或持有海航集团发行的金融产品 及债权人向海航集团授信、放贷、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由海航集团提供，所引用资料的真实性由海航集团 负责。  新世纪评级 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司  新世纪评级 Brilliance Ratings 2016年第一期海航集团有限公司 可续期公司债券 信用评级报告 释义 海航集团，该公司，或公司：海航集团有限公司 新世纪公司，或本评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券：2016年第一期海航集团有限公司可续期公司债券 一、概况 （一）发行人概况 该公司成立于 1998年 4月，原名海南海航控股有限公司，系由海 南海航飞机维修公司、海南琪兴实业投资有限公司（简称“琪兴实业”）、 海南祥云实业开发有限公司（后更名为海南交管控股有限公司，以下简 称“交管控股”）、海南省财政税务厅共同发起设立。 该公司成立以来股权变化较大，公司名称也多次变更，同时，多次 增资使得公司资本实力得到较大提升1。公司系于 2001年 1月更名为现 名，同年 10月交管控股经受让股权对公司持股比例提高至 70%而成为 公司控股股东。截至 2014年末，公司注册资本为 111.52亿元，交管控 股和洋浦建运投资有限公司（简称“洋浦建运”）分别持股 70%和 30%。 1 2000年 1 月公司更名为海南海航控股（集团）有限公司，海南海航飞机维修公司及海南省财 政税务厅退出持股，琪兴实业持有公司 70%股权而成为控股股东；同年 6月公司更名为海航控 股（集团）有限公司。2001年 1月公司更名为海航集团有限公司；10月琪兴实业将 40%股权 转让给交管控股，将 30%股权转让给广州缘通投资有限公司（后变更名称为广州建运投资有限 公司），至此，交管控股持有公司 70%的股权成为公司控股股东。2003年 6月公司增资至 5 亿元。2006年 9月，海口新城区建设开发有限公司（简称“新城区建设”）以土地使用权作价 40亿元对公司进行增资，公司注册资本增至 45亿元，其中新城区建设持股比例为 88.89%。 2008年，新城区建设和广州建运投资有限公司将所持有的公司全部股权转让给交管控股和洋 浦建运，转让完成后，交管控股和洋浦建运分别持有公司 70%和 30%的股权。2010年及 2013 年，交管控股和洋浦建运分别以货币资金两度对公司进行同比例增资，公司注册资本增至 111.52亿元。 1  新世纪评级 Brilliance Ratings 公司实际控制人为海南航空股份有限公司工会委员会。 该公司经营范围包括航空运