2016年郴州市新天投资有限公司养老产业专项债券信用评级报告.docVIP

 专项债券信用评级报告 2016年郴州市新天投资有限公司 养老产业专项债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对郴州市新天投资有限公司（以下简 称“公司”）的评级反映了公司作为郴州市城 东新区基础设施建设主体，及湘江环境综合治 理主体之一，在资金及资产注入，区域垄断等 方面得到郴州市和苏仙区两级政府的大力支 持。联合资信同时注意到，公司资产流动性偏 弱、收入实现质量较差等因素给公司经营带来 不利影响。 本期债券信用等级：AA 本期债券发行额度：8亿元 本期债券期限：10年 偿还方式：按年付息；分次还本，在债券存续 期的第 3年至第 6年末每年分别偿 还本金的比例为 10%、第 7年至第 10年末每年分别偿还本金的比例 为 15%，当期利息随本金一起支付 发行目的：本期债券拟募集资金 8.00亿元，其 中 6.80亿元用于郴州新天健康养 老产业项目，1.20亿元用于补充流 动资金 随着郴州市经济快速稳定的发展，城东新 区基础设施建设及湘江环境综合治理的推进， 公司在建项目的逐步完工，政府支持有望加 强，公司未来盈利能力将会得到提升。联合资 信对公司的评级展望为稳定。 评级时间：2015年 11月 18日 财务数据 本期债券分期偿还将有助于减轻公司未 来集中偿付压力；此外公司设置了偿债资金专 户用以保障本息偿还。基于对主体长期信用， 养老产业专项债券的综合评估，联合资信认 为，本期债券到期不能偿还的风险低，安全性 高。 项 目 2012年 2013年 140.53 108.25 21.81 22.79 6.60 2014年 资产总额(亿元) 78.29 142.86 所有者权益(亿元) 长期债务(亿元) 60.79 7.51 109.75 24.71 25.41 7.74 全部债务(亿元) 8.31 营业收入 (亿元) 利润总额 (亿元) EBITDA(亿元) 6.25 1.52 2.10 1.51 1.73 2.52 2.44 经营性净现金流(亿元) 营业利润率(%) 0.61 -3.76 16.68 1.94 -6.10 16.68 1.37 16.68 2.50 优势 净资产收益率(%) 资产负债率(%) 1．郴州市经济持续快速发展，财政实力稳步 增强，为公司发展提供了良好的外部环境。 2．公司作为郴州市城东新区唯一基础设施建 设主体，及湘江环境综合治理主体之一， 投资项目受各级政府支持，业务独特性和 重要性突出。 22.36 12.02 757.22 4.81 22.97 17.39 1281.86 9.03 23.17 18.80 1588.30 10.42 1.39 全部债务资本化比率(%) 流动比率(%) 全部债务/EBITDA(倍) EBITDA利息倍数(倍) EBITDA/本期发债额度(倍) 3.06 2.58 0.22 0.32 0.30 分析师 车 驰 霍正泽 3．公司设置偿债资金专户，有助于保障本息 偿还。 lianhe@ 电话：010传真：010关注 1．公司资产构成中土地资产占比较大，整体 资产流动性有待提高。 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2号 中国人保财险大厦 17层（100022） Http：// 2．公司获现能力较弱，收入实现质量较差。 郴州市新天投资有限公司 1  专项债券信用评级报告 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与郴州市新天投资有 限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与郴州市新天投资有限公司不存在任何 影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因郴州市新天投资有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改 变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由郴州市新天投资有限公司提供， 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、2016年郴州市新天投资有限公司养老产业专项债券信用等级自本期专项债券 发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发 生变化。 郴州市新天投资有限公司 2  专项债券信用评级报告 一、主体概况 栖公路建设有限公司更名）、郴州市苏仙七彩 园艺有限责任公司（以下简称“七彩园艺”）、 郴州苏仙兴林投资有限公司（以下简称“林兴 投资”）、郴州市新天农村建