中百控股集团股份有限公司2015年度第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

 穆迪投资者服务公司成员 中百控股集团股份有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 中百控股集团股份有限公司 基本观点 主体信用等级 评级展望 AA 中诚信国际评定“中百控股集团股份有限公司（以下简称 ‘中百集团’或‘公司’）2015年度第一期短期融资券”债项 信用等级为 A-1。 稳定 债项信用等级 注册额度 本期规模 发行期限 偿还方式 发行目的 A-1 5亿元 优 势 5亿元 ? 良好的外部环境。公司零售业务经营区域主要集中于湖北 省，近年来湖北省以及武汉市生产总值和社会消费品零售 总额继续呈现良好增长态势，为公司零售业务提供了良好 的外部环境。 366天 到期一次性偿还本金和支付利息 补充流动资金和兑付银行承兑汇票 ? 经营网点快速增长。截至 2015年 6月末，公司营业网点达 1,068家，其中中百仓储网点达 246家，中百便民超市 769 家，百货店 11家，中百电器门店 42家，具有较强的供应 商议价能力，规模优势突出。 概况数据 2012 79.08 14.81 49.96 12.12 12.08 29.13 157.04 3.63 2013 88.55 14.00 59.10 17.46 13.89 29.45 2014 88.55 11.15 58.08 18.12 11.91 30.47 2015.6 88.36 9.80 58.23 16.36 10.16 30.13 86.06 -- 中百集团 总资产（亿元） 货币资金（亿元） 总负债 (亿元) ? 较为完善的物流配送体系。公司目前投运的物流配送中心 分别为吴家山和汉鹏常温物流配送中心、江夏生鲜物流一 期和咸宁、黄冈、恩施、重庆等分配送中心，配送网络覆 盖了湖北省及周边地区，在国内超市中处于领先水平。同 时，公司继续推进盈利模式转变，通过分配送中心的建设， 为公司直采规模的扩大提供了有力支撑，2014年全年公司 直采商品销售额同比增长 29.54%。 总债务（亿元） 短期债务（亿元） 所有者权益(含少数股东权益（) 亿元） 营业总收入(亿元) EBIT（亿元） 164.78 169.09 2.91 6.10 3.11 6.98 6.56 -- EBITDA(亿元) 10.17 19.88 4.18 7.43 3.47 2.21 19.28 -- 经营活动净现金流（亿元） 营业毛利率(%) ? 畅通的融资渠道。截至 2015年 6月末，公司在国内多家银 行获得的授信总额为 33.80亿元，其中，尚未使用信用额度 为 28.64亿元。此外，作为 A股上市公司，公司能够在资 本市场直接进行股权融资，融资渠道畅通。 20.00 3.70 20.87 4.13 EBITDA/营业总收入(%) 总资产收益率(%) 4.61 3.47 3.51 -- 63.17 0.54 66.74 0.44 65.59 0.59 65.90 -- 资产负债率(%) EBITDA/短期债务(X) EBITDA利息倍数(X) 关 注 15.12 18.89 11.38 -- 注：公司财务报表按新会计准则编制；2015 年 1~6 月财务报表未经审计；短期 融资券已由“其他流动负债”调整至“交易性金融负债”科目；由于缺乏相关数 据，2015年 1~6月公司利息支出相关指标无法计算。 ? 重庆区域门店盈利情况。截至 2015年 6月末，公司在重庆 拥有门店 80家，由于公司在重庆仍处于业务拓展期，目前 公司在重庆的业务仍未实现盈利。 分析师 ? 人工和租金成本的增长给公司带来的运营压力。门店持续 扩张使得公司人工和租金成本持续增长，给公司带来一定 的运营压力，公司的经营活动净现金流呈现持续下降趋势。 项目负责人：周一澄 ychzhou@ 项目组成员：吴梦兮 mxwu@ 李雪玮 xwli@ 电话：(010传真：(0102015年 9月 24日 2 中百控股集团股份有限公司 2015年度第一期短期融资券信用评级报告  穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照