退市制度解读.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 退市制度解读 2012年12月 深圳 主要内容 退市制度总况 退市整理期业务规定 重新上市实施办法 2011年12月， 本所发布《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》 2012年4月20日， 本所发布施行《创业板股票上市规则（2012年修订）》 2012年4月29日，深沪两所发布上市公司退市制度完善方案（ 征求意见稿） 2012年6月28日，深沪两所发布上市公司退市制度完善方案并施行 2012年7月7日，深沪两所发布《股票上市规则（2012年修订）并施行 2012年11月30日，深沪两所发布《退市整理期业务特别规定（征求意见稿）》、《重新上市实施办法（征求意见稿）》 2012年12月16日，深沪两所发布施行《退市整理期业务特别规定》、《重新上市实施办法》 制度推进 一、退市制度总况 一、退市制度总况 方案出台背景： 深沪两市: 2001-2011年新上市 1335家、强制退市 45家 2008-2012年两市：1家B股公司退市 一、退市制度总况 海外主要市场年均退市率（2003～2007） 退市率= 当年退市公司数量/ 当年末上市公司总数 主板市场 创业板市场 英国伦交所主板 11.4% 英国AIM 11.6% 美国纽交所 6.2% 美国NASDAQ 8% 日本大阪交易所主板 3.3% 日本JASDAW 5.8% 韩国证交所主板 2.3% 韩国KOSDAQ 2.3% 台湾证交所 2.2% 香港创业板 2.1% 香港主板 1.1% 台湾OTC 2% 一、退市制度总况 深市退市公司（截止2012年5月1日） 2001年-2011年期间，2005年共退市11家 深市暂停上市公司（截止2012年5月1日） 暂停年数 1年以内 1年～2年 2年～3年 3年～ 5年 5年以上 暂停公司 1家 2家 2家 11家 3家 合计 19家 方案出台背景 一、退市制度总况 1 退市程序（补充材料未设时限） “停而不退”？“僵尸化”？壳资源？ 退市制度标准单一（经营亏损为主） 多层次资本市场体系初步形成 三板扩容 转板机制 非上市公众公司的股份转让和监管制度初步建立 分管部门 监管办法 退市工作市场化、正常化、常态化的条件趋于成熟 能上能下、灵活顺畅 并非惩戒 方案思路 一、退市方案总况 2 引导价值投资、降低非理性预期、填补原有制度漏洞 引入多元化的退市指标体系，完善退市制度 提高效率，真正落实退市制度、推动资本市场整体改革 妥善处置存量公司，保证新老制度的平稳衔接 促使退市行为市场化、正常化、常态化，形成能上能下的市场机制 （*主板、中小企业板） 本着稳中求进的原则，改进、完善退市制度 强化退市风险警示 新老划断原则 设置退市整理期 完善恢复上市程序 明确恢复上市条件 申请重新上市 新增、变更退市指标建立多元化标准体系 退市改革方案 具体方案 一、退市方案总况 3 建立市场化、多元化的退市标准体系 财务类退市标准 净资产为负值 营业收入低于1000万元 年度审计报告为否定意见或无法表示意见 市场类退市标准（直接退市） 120个交易日股票累计成交量低于A股500万股（300万股）（100万股） 、 B股100万股 20个交易日股票收盘价持续低于面值 具体方案（续） 一、退市方案总况 3 建立市场化、多元化的退市标准体系（续） 规范类退市标准 中小板、创业板公司被多次谴责（36个月内累计3次） （0） 改进恢复上市程序，明确恢复上市条件 完善恢复上市程序 补充恢复上市申请材料时间累计不超过30个交易日 明确恢复上市条件（主板、中小企业板公