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財務管理報告 企三A 第三組 964106 楊詠婷964115 陳香涵 964117 林美智964123 林于珊 964130 黃詩云964131 陳亮君 964140 張采晴964158 陳宛屏 964166 吳彥瑾 報告大綱 各決策之方法介紹 Real option 的三種方式 個案分析-Magna Charter 敏感度分析(Sensitivity analysis) (2) 優點： 發現可能的錯誤 缺點： 1、無法告訴我們可能的錯誤該如何處理 2、無法確定各種不確定性因素發生的頻率， 因而其分析結論的準確性就會受到的影響 損益平衡分析(Break-even analysis) (4) 優點： 1.有助於瞭解產品的產銷量、價格與成本 結構的關係 2.瞭解銷貨量與獲利性之間的關係 缺點 任何一個線性損益平衡圖都以一個固定不變的銷售價格為依據。因此，為了研究不同價格下的可能獲得的利潤，就需繪出一系列線性損益平衡圖。否則，就只能使用非線性損益平衡分析了。 獲利指數(Profitability Index) (1) 定義： 指投資方案未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值。獲利指數法就是使用獲利指數作為評價方案優劣的一種方法。 決策： 獲利指數 ≥1 方案可行 獲利指數 1 方案不可行 獲利指數(Profitability Index) (2) 優點 1、和NPV密切相關，經常和NPV有相同 的決策 2、容易了解和溝通 3、當資金有限時，可能有助於投資案排序 缺點 在比較互斥投資時，可能導致錯誤的決策 真實選擇權(Real Option) 延遲選擇權 (Option to delay) 經評估後不必立即實行某專案 擴充選擇權 (Option to expand) 若規模可擴充，則NPV可能增加，亦即之前的計算可能低估了NPV 放棄選擇權 (Option to abandon) 若發現現金流量低於損益兩平點，可放棄計畫，以免損失擴大 個案分析- Magna Charter Magna Charter 的決策樹 評估 第二年因為實際需求比預期高，所以需評估是否再購買一台Piston。 不添購方案→ NPV = +52 原本Piston→ NPV = +117 　∴添購方案→ NPV = 117-52 = +65 添購NPV=65不添購NPV=52，所以要再添購一台Piston。 　 參考資料 財務管理 第八版 郭震坤 導讀 財務管理 第五版 徐燕山 譯 MBA 智庫百科 /zh-tw/Profitability_Index * * 定義： 指投資案未來的現金流量(Benefit效益)折現後的總額，減去期初所投資的金額(Cost成本)。亦即在比較此投資案所能創造之現金流量是否大於其初所投資的金額。 決策： NPV0，則接受投資專案，否則拒絕 NPV=PV(Benefit) －PV(Cost) NPV淨現值法(Net present value method) (1) 優點： 1、考慮到現金流量的時間價值 2、是較佳的投資決策準則 3、客觀 缺點： 1、非百分比值，而是現金值 2、須仰賴折現率的正確預估 NPV淨現值法(Net present value method) (2) 定義： 能使投資案未來的現金流量(Benefit效益) 折現後的總額，等於期初所投資的金額(Cost成本)，是內部成本與利潤打平的報酬率，也是公司本身對於此投資案所要求的 最低報酬率 (使NPV=0表示損益兩平) 。 決策：投資的IRR公司內部要求的IRR， 則接受專案，否則拒絕。 內部報酬率 (IRR) (1) 優點： 1、考慮到現金流量的時間價值 2、為百分比值而非現金值 3、客觀且易於了解 缺點： 1、對於互斥專案可能會導致決策錯誤 2、對於非常態的現金流量會造成多重解 內部報酬率 (IRR) (2) 還本期間法則 (Payback period) (1) 定義：指一項專案的現金流量，必須經過 多久，該投資案累積的現金流量才 會大於或等於此專案的投資成本。 決策：還本期間公司預期還本期間 優點： 1、容易了解 2、調整後期現金流量的不確定性 3、傾向於高流動性 缺點： 1、忽視貨幣的時間價值 2、需要一個武斷的決擇點 3、忽視抉擇點後的現金流量 4、傾向於拒絕長期投資案