CPA 《财务成本管理》 刘正兵 易错易混考点及应试技巧总结 第十段.pdfVIP

【易错易混考点十九】问：经营租赁决策与融资租赁的决策分析应如何掌握？ 【辨析】 1.经营租赁决策分析 2.融资租赁的决策分析 （假设租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税的要求） （1）现金流量 初始流量：避免购置设备支出（+） 承租人 租赁期流量：税后租金支付、丧失的 折旧抵税（-） 终结点流量：丧失的期末资产变现流量（-） （2）折现率 （3）计算净现值并进行决策 1 / 7 如果NPV 0，租赁有利； 如果NPV 0，自行购置有利。 【例·计算题】A 公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下： （1）如果自行购置该设备，预计购置成本1 300 万元。该项固定资产的税法折旧年限 为7 年，残值率为购置成本的5%。预计该设备可以增加收入280 万元，降低生产成本100 万元/年，至少可以持续5 年。预计该设备5 年后变现价值为350 万元。设备每年营运成本 （包括维修费、保险费和资产管理成本等）60 万元。 （2）B 租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260 万元，在每年末支付；租期5 年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设 备每年的营运成本由承租人承担。 （3）A 公司的所得税税率为30%，税前借款（有担保）利率10%。项目资本成本为12%。 要求： 1.计算设备投资净现值； 【答案】 计算设备投资净现值 年折旧＝1300×（1-5%）/7＝176.4286 （万元） 年折旧抵税＝176.4286×30%＝52.9286 （万元） 5 年后设备账面价值＝1300- （176.4286×5） ＝417.857 （万元） 变现损失减税＝（417.857-350）×30%＝20.3571 （万元） 期末余值现金流入＝350+20.3571＝370.3571 （万元） 零时点现金流量＝-1300 万元 营业现金流量＝（280+100）×（1-30%）-60×（1-30%）+52.9286＝276.9286 万元 终结现金流量＝370.3571 万元 设备投资的净现值＝276.9286×（P/A，12%，5）+370.3571×（P/F，12%，5）-1300 ＝276.9286×3.6048+370.3571×0.5674-1300 ＝-91.59 万元 2．计算租赁净现值。 【答案】 （1）判断租赁合同的税务性质 我国税法遵从会计准则关于融资租赁的认定标准，据此分析如下： ① 该项租赁期满时资产所有权不转让 ② 租赁期与资产税法使用年限的比率＝5/7＝71% 75% ③ 租赁最低付款额的现值260×（P/A，10%，5）＝985.608 万元，低于租赁资产公允 价值的90% （1300×90%＝1170）。 因此，该租赁合同的租金可以直接抵税。 2 / 7 （2）确定租赁与自行购置的差量现金流量 ① 零时点差量现金流量（第0 年）：1300 （万元） ② 租赁期差量现金流量（第1－5 年）： 年折旧抵税＝176.4286×30%＝52.9286 （万元） 税后租金＝260×（1-30%）＝182 （万元） 租赁期差量现金流量＝- （182+52.9286）＝-234.9286 （万元） ③ 终结点差量现金流量 期末余值现金流入＝350+20.3571＝370.3571 （万元） （3）确定折现率 租赁期现金流量折现率：10%×（1－30%）＝7% 终结点现金流量折现率：12% （4）计算租赁净现值 租赁净现值＝资产购置成本－租赁期现金流量现值－期末资产余值现金流量现值 ＝1300－234.9286×（P/A，7%，5）－370.3571×（P/F，12%，5）＝126.61 （万元） 3.评价设备投资的可行性 【答案】 NPV＝投资项目净现值+租赁净现值 ＝-91.59+126.61＝35.02 （万元） 所以，该设备投资具备可行性。 【易错易混考点二十】问：认股权证与可转换债券的筹资成本应如何掌握？ 【辨析】 1.认股权证的特征与筹资成本