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权衡理论下我国BOT项目资本结构对项目公司价值的影响研究* 沙叶舟 赵昊辰 周湛 摘 要：本文以权衡理论分析公司价值的模型为基础，通过分析项目融资中BOT方式的融资特点，着重考察我国BOT项目资本结构对项目公司价值的影响与改变项目公司资本结构的动因，提出了评估BOT项目公司在给定条件下估计项目公司价值的模型；通过对公司财务困境成本的分析判定当前我国BOT项目最优化结构在理论上的存在；归纳了我国BOT项目公司提前偿债的动机与对公司价值影响，证明在特定时期不能排除项目投资方与项目管理层之间存在委托——代理问题。 关键词： BOT项目 资本结构 公司价值 权衡理论 项目管理 1前言