我国货币政策和财政政策的效用比较研究.pdfVIP

“数量经济技术经济研究 2002年第3期 我国货币政策和财政政策的 效用比较研究 李义超 周英章 内窖提要 本文应用Hsiao提出的最终预测误差准则(FPE)检验Gmnger因果关系 方法，对我国的货币政策和财政政策的效用进行了实证比较研究，并得出了有关结论，为我 国的宏观调控政策提供理论分析和实证检验的依据 关键词 货币政策 财政政策 效用比较 最终预测误差 Granger因果检验 货币政策和财政政策是现代市场经济条件下政府宏观调控的主要经济手段。前者是指国 家为达到一定目标通过中央银行对货币供应量及其利率所作的调节；后者则是国家为达到一 定的目标而对财政收入和财政支出所做出的决策。它们分 0从货币市场和商品市场两个方面 柬有效干预需求和供给，以达到经济总量均衡、促进经济增长的目的。自改革开放以来我冒 由计划经济向市场经济的体制转轨过程中，货币政策和财政政策已成为我国对宏观经济调控 的主要手段，在我国的经济发展中发挥了重大作用。但货币政策和财政政策是各自独立的政 策体系，一般认为货币政策调控需求总量，而财政政策调控供给总量，由于作用的方式和条 件有较大区 0，其效果也有较大不同。本文试图应用Hsiao提出的最终预测误差准则 (FPE)检验Granger因果关系方法，对近年我国货币政策和财政政策的效用进行实证比较 研究，并得出有关结论，为我国的宏观调控政策提供理论分析和实证检验的依据。 一 ， 实证研究的模型和方法分析 根据Granger因果关系的实质，一个变量x是否构成了另一个变量Y的原因，是看变 量x过去和现在的信息是否有助于改进变量Y的预测。通常采用的检验模型为 Y =at)+∑口 卜I+∑ x 式(1)中af和 ，是常数，￡ 是白噪声。因而x是Y的Granger原因(记为 ) 等价于 不全为零 由于Granger方法对模型中变量所取的滞后长短期异常敏感，应避免 选择滞后阶数的主观随意性 (D N．Gujarati，l995)。经过比较，本文采用Hsiao的最终预 测误差 (Final Prediction Error，FPE)准则确定最佳滞后阶数。相应于Y的滞后阶数 和x的滞后阶数，对模型 (1)作回归，若观测个数为 +残差平方和为RSS(埘．)，则记 FPE( )： ×—RSS(m,n) (2) — 一 』一 m — — I 』 确定一个最大滞后阶数，选取使FPE(m，n)最小的m 和H。作为相应的最佳滞后阶数，即 运用FPE准则使FPE值最小的最佳滞后阶数m 、H 应满足： — — 9 —— FPE(m 0，n n) minfFPE(m，H 1,2．… ：n l，2，… } (3) 式(3)中P为 、 的最大上限(本文取P 6)。具体做法是：对 进行自回归 Y ：ao+∑口f … (4) l= I 用FPE准则确定最佳滞后阶数 。；然后加人X 再作回归并确定最佳滞后阶数n。。令 F= ! ! 二 !竺 ：! 兰 竺 ：竺 (5)