泰州鑫泰集团有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 泰州鑫泰集团有限公司主体与相关债项 2016年度跟踪评级报告 大公报 SD【2016】430 号 主体信用 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 债项信用 债券 简称 额度 （亿元） 年限 （年） 跟踪评 级结果 上次评 级结果 11鑫泰债 /11鑫泰债 12 7 AA AA 12鑫泰债 /PR鑫泰债 10 6 AA AA 16鑫泰债 /16鑫泰债 10 7 AAA AA+ 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项 目 2015 2014 2013 总资产 280.27 215.16 190.67 所有者权益 108.18 104.58 94.55 营业收入 10.29 8.59 5.89 利润总额 2.87 3.06 2.81 经营性净现金流 0.26 -4.15 -5.77 资产负债率（%） 61.40 51.39 50.41 债务资本比率（%） 60.29 49.82 47.67 毛利率（%） 9.45 10.24 19.59 总资产报酬率（%） 1.12 1.43 1.47 净资产收益率（%） 2.58 2.85 2.81 经营性净现金流利息 保障倍数（倍） 0.02 -0.48 -0.85 经营性净现金流/总 负债（%） 0.18 -4.02 -6.78 评级小组负责人：李晓然 评级小组成员：张舒楠 联系电话：010 客服电话：4008-84-4008 传 真：010 Email ：rating@ 跟踪评级观点 泰州鑫泰集团有限公司（以下简称“泰州鑫泰” 或“公司”）是江苏省泰州医药高新技术产业开发区 （以下简称“高新区”）重要的基础设施建设投融资 主体，主要负责高新区下属功能区泰州经济开发区和 综合保税区的基础设施建设任务。评级结果反映了 2015 年泰州鑫泰在高新区基础设施建设中仍具有重 要地位，泰州市和高新区经济保持增长，公司继续获 得高新区管委会有力支持等有利因素；同时也反映了 公司有息债务规模不断增加，资本支出压力仍较大， 公司对外担保规模继续增加，未来面临一定或有风险 等不利因素。泰州市城市建设投资集团有限公司（以 下简称“泰州城投”）对“11 鑫泰债/11 鑫泰债”提 供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有 一定的增信作用。江苏省信用再担保有限公司（以下 简称“江苏再担保”）对“16 鑫泰债/16 鑫泰债”提 供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有 很强的增信作用。 综合分析，大公对公司“11 鑫泰债/11 鑫泰债”、 “12 鑫泰债/PR 鑫泰债”信用等级维持 AA，“16鑫泰 债/16 鑫泰债”信用等级调整为 AAA，主体信用等级 维持 AA，评级展望维持稳定。 有利因素 ·2015 年，泰州市和高新区经济保持较快发展，为公 司发展提供了良好的外部发展环境； ·公司承担高新区下属功能区泰州经济开发区和综合 保税区的基础设施建设任务，在高新区建设中仍具 有重要地位； ·公司继续得到高新区管理委员会在偿债资金安排和 财政补贴等方面的有力支持； ·泰州城投对“11 鑫泰债/11 鑫泰债”提供的全额无 条件不可撤销的连带责任保证担保仍具有一定的 增信作用； 跟踪评级报告 ·江苏再担保对“16 鑫泰债/16 鑫泰 债”提供的全额无条件不可撤销的 连带责任保证担保仍具有很强的增 信作用。 不利因素 ·2015 年以来，公司债务规模继续扩 大，有息债务在负债中占比仍较高， 且债务期限结构较为集中； ·公司承接的项目较多，投资规模较 大，未来仍面临一定的资本支出压 力； ·公司对外担保规模大幅上升，担保 比率很高，存在一定的或有风险。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循