内含中介成本的银行生成模型--兼论对资本投资的意义.pdfVIP

第 30 卷第 6 期 财经研究 Vol. 30 No.6 2004 年 6 月 J oumal of Finance and Economics Jun.2004 句合中介成本的银行生成棋型 …一兼论对资本投资的意义 谈儒勇 (上海财经大学现代金融研究中心，上海 200433) 摘 要:文章考察在考.lt金融中介成本的情形下，人们在将来可能遭遇的流动性冲击 下，能否诱致他们自愿联合组建银行，以助己对付这种冲击。我们的模型表明，尽管金融 中介成本的存在会使人们组建银行的激励有所弱化，但在适当的条件下，他们仍具有此方 面h 的激励。而且模型还进一步农明:(1)银行生成出来后可以带动资本投资的增长; (2) 金 融中介成本的下降既会增强人们自 4组建银行的动机，也???提高会社会的资本投资水平。 关键诩:余融中介成本 F 银行生成;资本投资 l:j:I阳分类号 :F830 J比献标识码 :A 束就编寄: 1001-9952(2004)06-0057-12 …、 ~J 窗 在过去很长一段时期，银行是如何形成的这一问题一直是学者们关注 的对象。但由于缺乏分析工具等原因，对该问题的研究仅停留在较低的居次 ，没有取得令人满意的进展，更没能实现毁大珊论突破。戴戴德和迫布维格 (Diamond and Dybvig, 1983) 所做的相关研究可以说是这一时期所能达到的 最高境界。 进入 20 世纪 90 年代，情况发生急剧转变。得益于 20 世纪 80 年代中后 期兴趣的内生增长理论①所提供的有力的分析工具，以及倍息经济学在间一 时期所取得的震要进膜及其在各个领域的广泛运用，学者们可以建立大景相 对复杂的有关银行生成的数学模型，从各种不同的角度对银行产生的原因与 机理作出比较圆满的解释。他们给出的原因有:人们随机的或不可预料的流 功性需要(Be ncivenga and Smith, 199 1);银行在倍息挠取或监督上具有的比 较优势 C Boyd and Smith, 1992); 人们的空间分离与有限沟通 (Schreft and Smith, 1998); 人们的流动性偏好Cl iquidity preference) 和流动性约束 (Dutta 收稿日期 :2004幡01-17 作者简介:谈儒勇(1 971 …)，舅.3è徽舒城人，上海财经大学金融学院副教授。 ? 57 ? 员才族是珊t!现 2004 等第 6 期 and K叩 1汀， 1998); 等等。 i率将银行生成模型的涌现标志着有关银行产生的研 究进人了一个更高的层次。 但以上模型仍存在较为严重的缺陷，如没有考虑金融中介成本等。对金 融中介成本的有意忽视，构成了人们抨击与责难这些模型的一个重耍理由，如 弗赖伊 (Fry ， 1995) 对本四文加和史密斯模型 (Bencivenga and Smìth, 199 1)所 做的评论。事实上，银行在把储蓄转化为投资的过程中，总会或多或少地吸收 一部分资源(我们称之为金融中介成本或银行的毛利)。这种吸收一方面反映 着银行因提供服务而必须获取的报酬，另一方面也反映着银行的 X…非效率 和市场力最 (Pagano ， 1993) 。另外，银行的活动常常受到税收方面的歧视(如 法定准备金、交易税等〉和政府的管制