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- 2017-05-07 发布于浙江
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资本预算决策基础 本 章 内 容 第一节 资本预算决策概述 第二节 资本预算决策方法 第三节 净现值与内涵报酬率 资本预算决策概述 什么是资本预算决策 企业投资活动的种类: 资本預算决策是对企业资本投资(对内长期投资)项目所进行的决策。 资本预算是对资本投资活动进行未来现金流出量和流入量的事前规划。 资本预算决策概述 资本预算决策的特点 投资大(耗费大) 长期性 不可逆转性 风险高 资本预算决策概述 资本预算决策的种类 资本预算决策概述 资本预算决策的种类 资本预算决策概述 资本预算决策的程序 拟定资本预算项目方案 确定资本支出(投资) 确定项目可能产生的未来现金流量及时间 估计未来现金流量的风险 根据风险确定资本成本 利用各种方法对拟定方案进行分析 比较并根据决策原则进行决策 资本预算决策方法 资本预算决策方法 投资回收期 概念: 方法: 决策原则: 特点: 资本预算决策方法 会计收益率 概念: 方法: 决策原则: 特点: 例题① 海达公司一项投资,初始现金流量为1500万元,预期寿命为5年,各年现金流量依次为380万元,356万元,332万元,308万元,784万元。(假设项目期末残值100万元) 分析 例题② 海天公司拟进行一项投资,初始投资额500万元,预期寿命为10年,当年投产,预期各年现金净流量为100万元。(假设项目期末无残值) 分析 资本预算决策方法 净现值 概念: 方法: 决策原则: 资本预算决策方法 净现值 决策原则: 特点: 例题① 海达公司一项投资,初始现金流量为1500万元,预期寿命为5年,各年现金流量依次为380万元,356万元,332万元,308万元,784万元。(假设项目期末残值100万元) 分析 例题② 海天公司拟进行一项投资,初始投资额500万元,预期寿命为10年,当年投产,预期各年现金净流量为100万元。(假设项目期末无残值) 分析 资本预算决策方法 现值指数 概念: 方法: 决策原则: 资本预算决策方法 内含报酬率 概念: 方法: 决策原则: 资本预算决策方法 内含报酬率 特点: 净现值与内含报酬率比较 五个方法的内涵比较 NPV、PI、IRR决策原则比较 净现值与内含报酬率比较 净现值与内涵报酬率比较 内涵和指标形式不同 假设的再投资利率不同 互斥决策冲突及决策建议 净现值与内含报酬率比较 多个内含报酬率及修正 多个内含报酬率原因:现金流模式存在反复 假设再投资利率为内含报酬率 例题③ 天达公司正在考虑投资1.6亿元开发一个露天煤矿,该矿将在第一年末产生现金流入10亿元,然后在第二年年末需支出10亿元将其恢复地貌原形。 求内含报酬率 假定资本成本为10%,求修正的内含报酬率。 分析 现金流量估算与风险分析 本 章 内 容 第一节 现金流量 第二节 现金流量与资本预算决策 第三节 风险与资本预算决策 现金流量 现金流量 现金流量构成 现金流量 现金流量构成 现金流量 现金流量构成 现金流量 现金流量构成 现金流量 现金流量分析注意问题 应剔除沉没成本 应考虑机会成本 考虑净营运资本变化 例题 李先生拟开设一家彩扩店,提出以下方案 设备投资:冲扩设备购价20万元,预计使用5年,报废时无残值收入,按税法要求该设备折旧年限为4年,适用直线法折旧,残值率为10%,计划在2009年7月1日购进并立即投入使用; 门店装修:装修费用预计4万元,在装修完工的2009年7月1日支付,预计在2.5年后还要进行一次同样装修; 收入与费用预计:预计2009年7月1日开业,前6个月每月收入3万元(已扣营业税,下同),以后每月收入4万元,耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%,人工、水电和房租等费用每月0.8万元(不含折旧、装修费摊销) 营运资金:开业时垫支1万;所得税率25% 例题① 分析 现金流量与资本预算决策 所得税和折旧方法与资本预算决策 所得税和折旧对现金流量的影响 所得税和折旧对资本预算决策的影响 财务管理策略 通货膨胀与资本预算决策 通货膨胀对现金流的影响 通货膨胀对资本成本的影响 通货膨胀下的资本预算决策 现金流量与资本预算决策 资本限量与决策(项目组合决策) 决策原则: 决策程序 安全环保项目决策 年成本法 现金流量与资本预算决策 更新项目决策 方法一: 方法二 风险与资本预算决策 项目风险类型 风险与资本预算决策 风险决策分析方法 风险与资本预算决策 例题 宏利公司拟购置一台新设备,成本为6500元,预计使用年限为5年,每年增加的现金流入如下所示。 经济状况1 1428 0.3
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