中财期货【参会报告】20150320上海香然会沙龙与青岛铁矿石会议纪要 1).pdfVIP

参 会 报 告 会议时间： 3 月17 日-3 月20 日 会议地点： 上海、青岛 参会人员： 中财期货黑金小组 香然会铁矿石沙龙重点 题目：二季度铁矿石供应量峰值价格将再创新低 主要内容 1、2014 年四大矿山预计新增产能为1.2 亿吨，实际增加的产量为1.5 亿吨。 2 、2015 年扩产计划是1.2 亿吨，其中发往中国的是1~1.1 亿吨。 3、综合主流矿的增加和非主流矿的减产来看，预计2015 年中国铁矿石供应量净增3700~4700 万吨。 4 、同时国内矿的消费或将减少8000~9000 万吨。 5、二季度最有可能显示出需求不佳，同时配合供应量提升的话最有可能打出年内低点 6、三季度之后的供应量增速会放缓故节奏方面或是二季度下跌，三季度稍稍反弹，但四季 度仍是偏弱震荡的格局。 7、成本方面按照14 年年底的汇率来算是在60~63 美金/干吨，按照目前的汇率水平来说成 本已经变为50~55 美金/干吨，所以现在的减产临界点是55 美金附近。 8、从历史角度看四大矿山从没有联合停产保价的先例，当然联合停产保价也不不符合四大 矿山的既定经营策略，所以判断四大矿是一定会保证其产能和产量的。 9、内矿方面，国营矿山退出的社会成本太高，所以减产的主体主要由私营矿山来承担 10、鉴于融资成本的提高以及融资比较的下降，今年港口库存将从原来的需求方转变为供应 方，一旦价格反弹至融资矿的解套成本，为了现金流市场一定会承受港口库存的抛压。 备注：以上所有的供需平衡的量的测算是基于今年钢厂总体开工率不变的情况下，也就是说 假设需求不变。但主讲人在实际与一些钢厂和贸易商沟通下来后发现，产业链的人认为今年 铁矿的需求会逊于去年，但是矿山的供应也不会像主讲人预估的这么多。 交流环节： 1、主讲人：人名币升值预计依然，利差方面的套利空间也被关闭，故目前融资矿完全没有 利润可言。 2 、某投资公司负责人：焦炭、焦煤、铁矿都接近底部操作空间和性价比都很小，预计争议 和行情都将集中在螺纹上。今年房地产的在建面积可能出现断崖式的下跌，而用以弥补房地 产的基建项目很多，但不给钱、不给力。 青岛铁矿石会议内容 总结各方观点：铁矿价格基本看到50 美元/干吨，主要原因是基于供给的过剩和需求的 孱弱。会中也有反弹的声音，但就比例来说太少。 FMG 成本：14~15 财年（截止 15 年6 月30 日）目标成本47 美元/干吨，因为其货源 平均品位为58%的，所以折算成62%品位的话其成本为50 美元/干吨左右。就其成本拆解来 说，现金成本为25~26 美元/干吨，到岸成本需要加 13 美元/干吨，再加上4 美元/干吨的借 贷成本、以及2 美元/干吨的新增投资，其完全成本为47 美元/干吨左右。 备注：FMG 其实还有8.5 美元/干吨的折旧没有算在成本之内，但在这个大面积竞争的 背景下，在战略规划中是不将这个考虑在内的。相对其它三大矿山，FMG 以新技术和高效 率来获得竞争力，其战略目标是发展成为全球效率最高、成本最低的矿业公司。 会上和会后交流所获得的一些讯息和思路： 1、某投资公司研究员：15 年的供需平衡表不能只着眼于国内和国外的主流矿区的产能，我 们应该看到四大矿山的矿石虽然多数出口到中国，但也有一部分是要出口到全世界各地的。 随着价格的下降不但我们国内的矿山面临关停，国外也有很多高价位的矿山会面临这个问 题，比如被我相对忽略的欧洲、美国等大经济体。这些地方如果减产那么在世界格局上就会 形成一些额外的需求。 2 、国内贸易商：年后钢厂确实有卖铁矿的事实，所以现在贸易商基本都是先寻好买家再去 寻货源，就交流获得信息来看现在找货比较简单，港口货源也齐全。 3、某德资贸易商：铁矿贸易目前基本都是收现汇，承兑方面只收四大行的，对于商业银行 的承兑一概不接受。而国内的钢厂特别是中小钢厂其最大的融资渠道还是商业银行，所以钢 厂的资金周转肯定是相对吃力的。 4 、某货代、船代公司：金融领域把港杂费算成35 元/吨，实际情况是港杂税费为29.6+0.7=30.3 元/吨，这可以免3 个月的堆放时间，超过3 个月的话0.1 元/吨每天。所以35 元的话基本保 证的是4 个月的港口堆放时间，超过的需要另算。目前船少货代、船代比较难做，港口在各 种税费上也出现竞争，据说量大还可以有优惠。 5、国内钢厂已经部分减少了与四大矿山