企业反收购案例分析-投资银行作业-1.pptVIP

企业反并购案例分析——以尤诺卡公司的“焦土政策”为例 反并购 反并购：并购分为善意并购和恶意并购，恶意并购会导致反并购的出现。反并购是指目标公司管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败并购者并购本公司的行为。 反并购具有以下特征：反并购的主体是目标公司；反并购的核心在于防止公司控制权的转移； 目标公司反并购措施分为两大类：一类是预防并购者并购的事前措施，一类是为阻止并购者并购成功的事后措施。 预防性反并购措施 （1）毒丸 　　“毒丸”（Poison Pill）是指目标公司通过制定特定的股份计划，赋予不同的股东以特定的优先权利，一旦并购要约发出，该特定的优先权利的行使，可以导致公司财务结构的弱化或并购方部分股份投票权的丧失。 （2）反并购条款 　　反并购条款又可称为“驱鲨剂”（Shark Repellent）或者“豪猪条款”。（Porcupine Provision）。所谓“驱鲨剂”是指在并购要约前修改公司设立章程或做其它防御准备以使并购要约更为困难的条款。而“豪猪条款”则是指在公司设立章程或内部细则中设计防御条款，使那些没有经过目标公司董事会同意的并购企图不可能实现或不具可行性。 （3）金降落伞 　　“金降落伞”（Golden Parachute）是指目标公司通过与其高级管理人员签订合同条款，规定目标公司有义务给予高级管理人员优厚的报酬和额外的利益，若是公司的控制权发生突