资本项下跨境人民币业务的研究与思考.pdfVIP

(1在北金融〉 2015 年第 8 期 资本项下跨境人民币业务的研究与思考 邓翔平 (中国人民银行重庆营业管理部 重庆市 401147) 摘 要:跨境贸易人民币结算自 2009 年启动以来，经过近六年的发展，跨境人民币业务范围不断扩 展。随着人民币国际化的深入推进和人民币资本项目可兑换进程的加快，不断扩大资本项下跨境人民 币业务范围已成为必然。本文在系统梳理现有政策框架下人民币跨境资本交易的基础上，提出了深入 推进资本项下跨境人民币业务的政策建议。 关键词:资本项目可兑换;跨境人民币;人民币国际化 中圄分类号:F832 文献标识码:B 文章编号:1007-4392(2015)08-0059-04 场证券交易都属于基本可兑换或部分可兑换。 跨境人民币业务自 2∞9 年启动以来，经过近 6 年的发展，其业务范围已覆盖所有经常项目以及资 一是股票或其他参与性质的证券。从一级市场 看，现有政策尚不允许境外机构在境内发行股票，但 本项下的直接投资和部分证券投资项下。随着人民 从境内机构赴境外发行股票看，按照 1994 年施行的 币资本项目可兑换进程加快，资本项下跨境人民币 《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的 业务创新将成为推动人民币国际化的重要引擎。从 目前上海自贸区、深圳前海等开展跨境人民币创新 特别规定~(国务院令第 160 号)规定，股份有限公 司经证监会批准，可以向境外特定的、非特定的投资 业务试点的地区看，其创新业务大都集中在资本项 人募集股份，其股票可以在境外上市，川股份有限公 下。在此背景下，思考如何进一步扩大人民币跨境使 用，探索扩展资本项下跨境人民币业务的范围，既可 司向境外投资人募集并在境外上市的股份，采取记 为加快推进人民币资本项目可兑换积累宝贵经验， 名股票形式，以人民币标明面值，以外币认购。显 又可为跨境人民币业务主动对接一带一路国家战 然，目前境内企业赴境外发行股票并无制度障碍，但 略提供政策储备。鉴于 IMF 对资本账户开放的研究 因境外投资人需用外币认购股份，境内企业赴境外 发行人民币股票还需证监会和人民银行总行予以进 最早最深入，其界定的开放标准为各国普遍所认可， 一步明确。从二级市场看，境外主体以人民币投资境 为此笔者以 IMF ~汇兑安排与汇兑限制年报》为基 内股票市场主要通过RQFII (人民币合格境外机构 础，对现行政策框架下人民币资本项目交易进行了 投资者)制度，境内主体以人民币投资境外股票市场 梳理，并对下一阶段深入开展资本项下跨境人民币 主要通过 RQDII (人民币合格境内机构投资者)制 业务创新提出了相关建议。 度，沪港通则打通了沪港股票市场交易互联互通。 一、资本项下跨境人民币业务的现状