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金融/投资 叶合作经济与科技曳 No.5x 圆园17 对外直接投资金融支持理论分析 □文/张泽卉 （新疆财经大学 新疆·乌鲁木齐） ［提要］ 金融市场可以通过满足风险管理、融资需求、结算和信息咨询等方式来支持企业对外直接投资。作为对外直接投资 的真正主体，企业的对外直接投资决策如何受一国金融市场的影响值得分析。本文将沿着钱纳里的“双缺口”需求理论思路，分析 对外直接投资的金融发展理论支持模型。并从政策性与商业性金融支持角度，分析企业对外直接投资的金融支持需求。 关键词：“双缺口”需求理论；政策性金融支持；商业性金融支持 基金项目：新疆财经大学校科研创新项目：“新疆企业对外直接投资的金融服务研究”（项目编号：XJUFE2016K046） 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2017年3月15 日 一、金融支持企业对外直接投资分析 以及出口X之和；国民收入（供给方面）是消费C、储蓄S、政府 （一）金融支持对外直接投资环境分析。对外直接投资的金 收入T与进口M之和，所以均衡条件即： 融支持主要分为政策性金融支持与商业性金融支持。对于对外 Y=C+I+G+X=C+S+T+M 直接投资所面临的融资需求和风险保障，无论是发展中国家还 假设政府收支相等，则可以推导出： 是发达国家，政府往往通过成立专门的政策性金融机构为企业 I-S=M-X 提供相应的金融服务。此外，各国还对企业进行对外直接投资 该等式说明，投资和储蓄之差，需要通过进口与出口的差 和相关活动提供外交保护支持、及时信息咨询、技术支持和税 额来弥补，经济才能达到均衡状态。“双缺口”理论旨在说明当 收优惠等各方面的便利。 储蓄能力较低的发展中国家，如果想超越现有储蓄能力，从而 我国自提出“走出去”战略以来，从国家层面出台了一系列 扩大投资发展本国经济时，必然同时会面临外汇资金短缺问 支持我国企业对外直接投资的政策。首先，在融资方面主要是 题。如果此时发展中国家通过各种方式引进外资，就能解决外 进出口银行提供的出口信贷和相关专项资金直接支持企业；其 汇资金短缺问题。 次，在风险保障方面国家为鼓励境外投资、生产等项目，提供非 沿着“双缺口”理论的分析思路，对一国对外直接投资，即 商业性风险与政治风险方面的保障；最后，取消了一系列针对 资本输出，沿着本国政府部门和金融部门的金融需求进行理论 海外直接投资企业的外汇管理方面的限制。根据发达国家对外 分析即：设某一时刻一国资本数量为定值，记为C。在封闭经济t 直接投资的金融支持方面的经验，虽然政策性金融支持占据主 条件下，一国资本主要来源于金融储蓄S、企业自我资本积累E 导地位，但随着金融市场的不断成熟和完善，特别是国内金融 和政府税收T，即C=E+S+T；资本流向则主要有企业自我资本t 机构的国际化程度越来越高，商业金融支持企业对外直接投资 积累E、社会投资I和政府支出G，即C=E+I+G，即有：t 将产生举足轻重的影响。商业性金融机构凭借其在资金、技术、 C=E+S+T=E+I+G；可得：S+T=I+G。t 人才和信息等方面的优势，可以通过融资、信息管理咨询和风 而在经济开放条件下，一国的资本来源中加入了外国资本 险管理等多方面技术优势，为企业对外直接投资提供金融服务 流入因子即C，C=E+S+T+C；资本流出中加入了对外资本输出 i t i 支持。 因子C，即C=E+I+G+C。因此有：o t o （二）金融支持对外直接投资学理分析。严明（2006）采用钱 C=E+S+T+C=E+I+G+Ct i o 纳里的“