湖南富兴集团有限公司2016年度第一期中期票据信用评级报告.PDF

中期票据信用评级报告 湖南富兴集团有限公司 20 16 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对湖南富兴集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA+ “公司”）的评级反映了公司通过实施多元化发 本期中期票据发行额度：5 亿元 展，在汽车服务、工业地产开发等领域处于区 本期中期票据期限：5 年 域领先地位，在经营规模、资源垄断、自有品 偿还方式：按年付息，到期一次性偿还本金 牌等方面优势突出。近年来，随着中、高级整 发行目的：偿还银行借款、补充营运资金 车销售的增长、汽车施救业务规模的扩大以及 评级时间：2016 年7 月26 日 对殡葬业务的推广，公司汽车服务及殡葬业务 财务数据 板块发展迅速，收入及利润规模不断扩大。同 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年6 月 时，联合资信也关注到公司债务规模扩张较 资产总额(亿元) 133.28 149.84 184.74 183.41 快，期间费用控制能力仍待提高，未来公司在 所有者权益(亿元) 73.73 84.01 93.01 100.01 长期债务(亿元) 22.30 40.18 66.94 56.42 汽车服务业务和地产业务投资支出较大。 全部债务(亿元) 50.39 61.68 85.86 79.19 公司在建的工业园区及商业配套项目陆 营业收入(亿元) 61.11 79.72 88.32 50.16 续进入销售期，火车站地块项目将于 2016 年 利润总额(亿元) 12.81 13.38 11.78 8.90 下半年开始预售；未来，岳阳汽车解体项目实 EBITDA(亿元) 15.68 16.75 15.73 -- 经营性净现金流(亿元) 2.58 5.76 0.23 8.47 施后，汽车后服务产业链将得到进一步延伸。 营业利润率(%) 30.83 27.86 26.54 28.25 此外公司将继续进行资源整合，未来综合竞争 净资产收益率(%) 13.40 12.24 9.68 -- 力有望进一步提升。联合资信对公司的评级展 资产负债率(%) 44.68 43.94 49.65 45.47 望为稳定。 全部债务资本化比率 40.60 42.34 48.00 44.19 (%) 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对 流动比率(%) 234.63 284.76 422.64 382.06 本期中期票据覆盖程度高。基于对公司主体长 全部债务/EBITDA(倍) 3.21 3.68 5.46 -- EBITDA 利息倍数(倍) 9.67 8.72 6.98 -- 期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评 EBITDA/本期中期票据 3.14 3.35