风险投资机构间的资源互补与联合投资的形成.pdfVIP

第 33 卷第 9 期 Vo l. 33 No.9 西安工业大学学报 2013 年 9 月 lournal of Xian Technological University Sep. 2013 文章编号: 1673-9965(2013)09-724-07 风险投资机构间的资源豆补与联合投资的形成眷 王育晓 (西安工业大学经济管理学院，西安 710021) 摘 要: 为揭示风险技资机构间的资源互补与联合技资形成的关系，希IJ 用清科数据库 2002- 01 ，..._， 2011-12 的数据，运用 Probit 回归模型，研究了资源互补对联合技资形成的影响.结果表 明:在资本规模上具有较强优势的风险投资机构与在经验、专业化程度上或网络位直上具有较 强优势的风险技资机构进行资源交易，联合倾向会变大，两者之间更容易形成联合.因此，为促 进联合投资形成，资本规模水平高的风险投资机构应该选择与经验丰富、或者专业化程度高、 或者网络中心性高的机构进行联合. 关键词: 资源、互补;联合技资;联合技资形成;伙伴选择 中固号: F830.59 文献标志码: A 获取互补资源一直以来都是联合风险投资的 资产流动性，使单个风险投资机构无法通过大规模 主要动机之一[1-2J 风险投资机构通过联合，不仅可 组合投资来分散风险;其次，风险企业多样化的增 弥补自身财务资本和人力资本等资源的不足，还可 值服务要求使单个风险投资机构难以仅靠自身资 以获得联合伙伴的专业技能、项目流信息[岳飞社会 源来满足.然后，风险技机机构所投资项目一般周 资本[1-2.7J 等互补资源，提升项目质量，扩大技资范 期很长，所需资金规模一般都很巨大，仅依靠单一 围.在所有的投资轮次中，占比近 40% ，..._， 80%的联 风险投资机构难以满足投资资金或创业企业后续 合技资的事实[叫，吸引了联盟管理领域的学者们 融资的需求.由资源观可知，联盟目标的实现，不仅 开始关注风险技资机构的资源与投资行为及绩效 依赖于组织及其联盟伙伴因联合所形成的资源 池，，[时，还与伙伴间资源互补方式及水平相关[1月. 之间的关系.研究表明，风险投资机构对其在风险 技资网络中位置的选择[10-11]、投资重点的确定[lIJ 基于此，本文将结合资源观理论，研究风险投 以及参与投资项目程度的决策[队12 町等，很大程度 资机构与其伙伴间的资源互补对联合投资形成的 上是基于自身及其联合伙伴的资源禀赋水平做出 影响.主要问答下面三个问题:①基于资源互补观 的联合投资形成的条件是什么?②风险投资机构 的. 选择伙伴时主要考虑哪些资源因素?③风险投资 但现有关于资源和联盟的研究多数是以绩效 机构间资源的互补方式对联合投资形成的影响是 为导向，而对资源对联盟形成的影响研究还十分少