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本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况的评级观点,仅
本报告表述了中诚信国际对该公司信用状况的评级观点,仅供参考,并非建议投资者买卖或持有该公
司发行的债券。报告中引用的资料主要由企业提供,中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性。
2006 年广州白云国际机场股份有限公司信用评级报告
基本观点
评级主体 广州白云国际机场股份有限公司
中诚信国际评定 2006 年广州白云国际机场股份有限公司
长期信用 AA+ (以下简称“白云机场”或“公司”)的信用级别为AA+ ;本
级别反映了公司很强的偿债能力。基于对公司外部环境和内部
评级展望 稳定
运营实力的综合评估,中诚信国际肯定了机场行业面临的良好
发展机遇、公司的行业枢纽地位以及良好的区位优势、有力的
概况数据 政府和股东支持对未来发展的良好支撑。同时,中诚信国际也
白云机场 2003 2004 2005 2006.6 考虑了公司面临较大的竞争压力以及未来资本支出较大,以及
所有者权益(亿元) 37.79 39.67 39.86 40.14 我国民航改革等因素对公司整体信用状况的影响。
总资产(亿元) 43.17 78.12 78.46 79.27
总债务(亿元) 0.00 0.18 30.37 28.59 优 势
主营业务收入(亿元) 10.62 15.41 21.49 11.88 良好的行业前景。目前我国民航机场业尚处于发展阶段,
主营业务毛利率(% ) 64.33 54.40 44.82 46.58 受益于我国经济的稳定发展和民航业的快速增长,机场行
EBITDA (亿元) 4.84 5.96 8.77 4.83 业面临良好的发展机遇。
所有者权益收益率(%) 7.84 7.15 6.31 6.40*
有利的区位优势。公司位于珠三角地区的中心城市广州,
资产负债率(% ) 9.88 47.20 47.07 46.96
总债务/EBITDA (X) 0.00 0.03 3.46 2.96* 地区较高的经济发展水平、较强的综合经济实力以及发达
EBITDA 利息倍数(X) — 28.24 8.64 6.02 的外向型经济,为公司主营业务发展奠定了良好的基础。
注 1:EBITDA 为息税折旧摊销前收益 全国性航空枢纽地位。白云机场是国内三大航空枢纽机场
2 :2006 年 6 月为公司披露的未经审计数据。
3 :带*号的指标经过年化。 之一,也是南方航空公司的基地,目前白云机场的客、货
吞吐量列于全国第三位,起降架次列全国第二位。
分 析 师 现金流持续增长。公司转场后,机场客、货吞吐量明显提
潘 鑫 升,未来随着飞行区收购完成和扩建项目的完成,业务量
xpan@ 将继续提升,公司现金流水平有望持续增长。
朱 慧 有力的政府和股东支持。白云机场的改扩建计划已经列入
hzhu@ 民航总局的“十一五”发展规划。实施属地化管理后,公司
胡 超
得到广东省政府和广州市的继续支持。此外,作为广东省
chhu@
机场集团下属核心资产,白云机场的发展将继续得到集团
的有力支持。
Tel.
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