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我国企业海外并购存在的主要问题与对策 何龙斌 （陕西理工学院经济贸易系， 陕西 汉中 723000） 海外并购是目前我国企业跨国投资的主要方式之一。但是应该看到，我国企业在海外并购前存在缺 [摘 要] 乏科学论证、并购经验、资金支持和中介机构等问题，在并购后又面临整合能力不足、企业制度僵化、管理经 验欠缺及保障体系缺失等问题。因此，只有从加大政府的支持力度和提高企业的运作能力两方面入手，才能促 进我国企业海外并购的顺利和健康发展。 中国企业；海外并购；对外直接投资；全球化战略 [关键词] [中图分类号]F125.4[文献标识码] A [文章编号] 一、我国企业海外并购的主 全球五次并购浪潮, 前三次属于 理制度一向极为严格，外汇的使 要问题 国内并购, 只是最近两次, 才带 用、借贷以及其他流转都需要经 有跨国并购的强烈特征。这个演 过复杂的手续或审批，也将对中 （一）并购前的问题 进过程意味着西方大部分企业是 国企业海外并购活动产生一定的 1．缺乏科学论证。具体表现 在经历了频繁的国内并购之后才 不利影响。 为：一是对目标企业调查不周， 涉足跨国并购的。相比较而言, 4．缺乏中介机构。企业并购 获取信息有限；二是对目标企业 目前中国尚未掀起国内企业并购 是在市场竞争中以等价交换实现 评估不当，导致错误定价。其原 浪潮, 企业普遍缺乏整合并购企 产权流动的典型的市场行为。在 因既有语言、文化、会计标准不 业的经验。 并购中，熟悉国内外市场的中介 同及地理空间、人力、时间、资 3．缺乏金融支持。我国金融 机构，如投资银行、资产评估事 金限制等客观因素，也有我国企 改革滞后, 企业缺乏金融支持将 务所、会计事务所、律师事务所 业盲目乐观,忽视论证等主观因 是我国企业海外并购的另一挑 等起着相当重要的作用，它可以 素。跨国并购的目标企业一般都 战。跨国并购, 动辄涉及几千万 为客户提供专业意见，帮助避免 是连续几年亏损，是被并购方急 乃至上亿美元的投入, 没有金融 跨国并购的法律陷阱、汇率风 于剥离的资产或业务。如何将别 信贷的支持是很难成功的。但就 险、规避价值评估带来的麻烦 人视为包袱的目标企业变成利润 目前中国企业参与跨国并购面临 等。然而，我国目前尚缺乏正规 增长的来源，这对并购方的各方 的处境来看, 其在金融信贷方面 的成熟的跨国并购中介机构，无 面能力都提出了较高的要求。我 受到诸多限制, 包括受国内贷款 疑制约了我国企业海外并购的发 国企业应充分意识到跨国并购是 额度与特定外汇额度的限制。这 展。 风险与机会并存的，应充分了解 一方面限制了参与跨国并购的企 （二）并购后的问题 可能出现的困难与危险，充分认 业的国内融资能力, 另一方面又 1．企业整合能力不足。按国 识到科学论证的重要性，避免非 使得不少已经“走出去”的企业 际并购的经验来看，并购后失败 理性并购行为发生。 很难发挥国内力量对境外项目提 的主要原因就是并购后的整合不 2．缺乏并购经验。企业并购 供强有力的支持, 从而失去一些 成功。 在西方工业化国家已有一个半世 有利的跨国并购机会。在境外融 对于中国企业，这个问题更 纪的历史, 事实上, 西方工业化 资方面, 有些企业已具有股票境 加突出。首先，中国企业没有海 国家的企业并购浪潮, 最初在国 外上市或发行债券的条件, 但由 外经营经验，对于企业文化、营 内涌起, 只是到了后来才突破国 于受到额度与