把握好不确定性中的结构性机遇讲述.PDFVIP

国际金融研究所 2017 年1 月9 日 2017 年第1 期 （总第172 期） Ω 中银研究产品系列 把握好不确定性中的结构性机遇 ● 《经济金融展望季报》 ——2017年中国银行业的机遇与挑战＊ ● 《中银调研》 ● 《宏观观察》 ● 《银行业观察》 ● 《人民币国际化观察》 2017 年是实施 “十三五”规划的重要一年，也 是供给侧结构性改革的深化之年，中国经济将继续 平稳增长，企业盈利改善、民间投资回升、工业生 产稳定、物价温和上行。但国内外发展环境和条件 更加复杂多变，经济增长中的不确定性因素显著增 多。从金融的角度看，非金融企业信贷增长乏力、 作 者：李佩珈 中国银行国际金融研究所 房地产价格高企、流动性风险上升、汇率贬值压力 电 话：010 - 6659 4312 犹存是我国经济运行面临的主要困难，商业银行发 展有“危”更有“机”。 签发人：陈卫东 审 稿：宗 良 周景彤 联系人：梁 婧 李 艳 电 话：010 - 6659 4097 ＊ 对外公开 ＊＊ 全辖传阅 ＊＊＊ 内参材料 宏观观察 2017 年第1 期（总第172 期） 把握好不确定性中的结构性机遇 ——2017 年中国银行业的机遇与挑战 2017 年是实施 “十三五”规划的重要一年，也是供给侧结构性改革的深化之年， 中国经济将继续平稳增长，企业盈利改善、民间投资回升、工业生产稳定、物价温和 上行。但国内外发展环境和条件更加复杂多变，经济增长中的不确定性因素显著增多。 从金融的角度看，非金融企业信贷增长乏力、房地产价格高企、流动性风险上升、汇 率贬值压力犹存是我国经济运行面临的主要困难，商业银行发展有“危”更有“机”。 一、全球及中国经济增长不确定性上升，商业银行经营风险加大 2017 年，全球及中国经济增长的不确定性都将明显上升，银行业经营风险加大。 从全球看，主要面临六大风险：一是以英国脱欧、贸易投资保护主义加剧为代表， “逆全球化”趋势值得警惕；二是英国脱欧程序具有不确定性，欧洲其他国家大选错 综复杂，可能引发更多国家“脱欧”，美国新总统特朗普上任后，可能带来更大的政 策不确定性，包括贸易保护主义升温、地缘政治冲突风险上升；三是货币政策分化加 剧，各国政策协调更为艰难；四是国际金融市场波动将加剧，不仅外汇市场波动加大， 大宗商品、股票和债券市场也会出现震荡局面；五是美联储加息背景下，全球流动性 面临逆转；六是地缘政治冲突加剧，恐怖主义阴影挥之不去。 从国内看，随着供给侧结构性改革的加快推进，企业盈利改善、民间投资回升和 物价温和上行，2017 年中国经济将继续平稳增长，但也面临五大不确定性，商业银行 经营环境仍难言乐观。一是外部环境更趋复杂；二是基础设施投资能否保持高增长存 在不确定；三是房地产调控“新政”之后房地产投资回升势头能否持续存在较大不确 定；四是受 “去产能”、实体经济效益不佳等影响，制造业和民间投资能否顺利回升 有不确定性；五是金融风险上升，汇率走贬和资本外流压力风险犹存。 1 2017 年第1 期（总第172 期） 二、信贷增长存在结构性机遇，个人住房按揭贷款高位回落 2017 年，受实体经济去产能、MPA 考核实施等影响，货币信贷进一步扩张可能性 较小。与此同时，受房地产市场降温、基建投资继续快速增长、新兴产业加快形成等 影响，信贷增长不乏亮点。 第一，非金融企业贷款需求回升。2