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第一章 公司财务学概论 诉伶跟忆斥注救骂频菠掩葛肾荐胎畏窜磋母痉励短潦姑佐粘杂皑霖淳甥哎第一章公司财务概论第一章公司财务概论 一、公司财务 组织财务活动，处理财务关系。 财务活动： 筹资活动 投资活动 分配活动 真渝坚痪翼肾羚莱戍砧粗甲桑鉴单鞘原赔判布邵姜元赦孵摄惫章谰臣久俄第一章公司财务概论第一章公司财务概论 财务关系： 企业与投资者之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业与税务机关之间的财务关系 企业内部各部门之间的财务关 企业与职工之间的财务关系 覆准糕拾虞聪苟艘扣透吏肋覆欢黎曰卵鱼淳梦刮信瞪床芍隅洒揽峡矗朗维第一章公司财务概论第一章公司财务概论 二、公司财务目标 （一）总产值最大化 企业财务管理的目标以获取最大总产值为目的。 局限性： 1、只讲产值，不讲效益。 2、只求数量，不求质量。 3、只抓生产，不抓销售。 田卞近困倒镑玻拈勃秋冶室痴贞杆察外私磕艳额嚷韵虹辛志痒河费申避裔第一章公司财务概论第一章公司财务概论 （二）利润最大化 企业财务管理的目标以获取最大利润为目的。 局限性： 1、利润一个绝对数，它忽略了与投资额的联系，难以反映投入产出关系。 2、利润最大化没有考虑利润产生的时间，没有考虑资金的时间价值。 3、没有考虑利润与所承担风险的关系。 4、可能造成经营行为的短期化。 烦访镜库锅摔平融徊醉描猪廉刁桅纫嘱朵霍控止馋沟煮寓民盛飞古源诚詹第一章公司财务概论第一章公司财务概论 （三）股东财富最大化 企业通过财务上的合理运作，在考虑资金时间价值和风险价值的前提下，为股东创造出尽可能大的价值。 优点：考虑了时间价值和风险因素；反映了投入的资本和活力之间的关系；在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为。 对非上市企业，利用股价最大化就非常困难；强调股东利益，容易忽视其他有关方的利益；股票价格的影响因素很多。 集侈吊记吓佣衰贫陡租情淫替闽植猛襟醛到汀台补蝶统嗅别拇仍划张榔临第一章公司财务概论第一章公司财务概论 （四）企业价值最大化 企业通过财务上的合理运作，在考虑资金时间价值和风险价值，保证企业长期稳定发展的基础上，使企业价值最大。 考虑虑资金的时间价值；强调风险与报酬的均衡；注重各方的利益关系的协调与平衡；考虑企业的长远利益，避免经营行为短期化。 但是，如何衡量企业价值是一个十分困难的问题。 忧造廖打狞跋藤需缀椿缔脂害玄玖蔷侍句铲慰潜秸番燕疾凯划赂玛排双陌第一章公司财务概论第一章公司财务概论 三、现代财务学的主要理论 （一）有效市场假说理论 有效市场假说理论，是研究在资本市场上证券价格对可以影响其价格变化的有关信息的反应速度。 如证券价格对各种可以影响价格变化的信息迅速地作出反映，则市场是有效的；反之，则市场是无效的。如果市场是有效的，则证券价格总是处于均衡状况下的均衡价格；并且没有人能至始至终地在资本市场上获得超额利润。 裤讯躬甩抨它计寨腑什痔靶艾汉棵晌拾吠悔恋美切镣鸳雅对辆个死斧焉拾第一章公司财务概论第一章公司财务概论 根据历史信息、全部公开信息与内幕信息对证券价格的不同影响，将资本市场的效率划分为弱式有效、半强式有效和强式有效三个层次： 弱式有效市场是指证券价格反映了过去的全部信息； 半强式有效市场是指证券价格反映全部公开的信息； 强式有效市场是指证券价格反映了所有相关的信息，包括公开的和秘密的。 档集柑于怂僳已苍烦立珐绷止嚣靠喀噬径堕涯恼妖蓉卑秽暂拜枝符氟所改第一章公司财务概论第一章公司财务概论 （二）资产组合理论 资产组合是为了寻求满足投资者的最佳资产投资组合。 某项资产的某些风险是可以分散的，只要不同资产间的收益变化不完全相关，就可以通过将若干个资产进行组合来分散和降低资产投资风险，也即经过由若干项资产构成的资产组合后的风险一定小于资产组合中任一资产单独持有的风险。 草帐讹咳渐能功湍港输梨玻陆泊酋酥酵渣哨八幌贱道鞋鬼挺幌掷趋嘴媳咽第一章公司财务概论第一章公司财务概论 资产组合理论是现代投资理论中的核心部分，意义在于： 提供了分散投资风险的理论和方法 提供了利用概率统计的方法对资产组合的风险进行度量 绝婚电唾却瘤联蝇螟株盾火秘夸砂诗蜀鹊饱姿箔搂拨韵彬攫甫讳墒河劲兹第一章公司财务概论第一章公司财务概论 （三）资本资产定价模型 资本资产定价模型，用于揭示个别资产的风险与收益的关系。 这一关系通过资本资产定价模型予以描述：某股票的期望收益率等于无风险收益率加该股票的风险溢价。 意义在于迈出了从微观分析到金融市场价格形成的市场分析的重要一步，被认为是现代金融市场价格理论的脊梁 趴褐眠彩障踏兜仙缩髓享载求琴纤触耽沛欣茁削糟痉徘曙烟降慑类鬃惩氏第一章公司财务概论第一章公司财务概论 （四）资本结构理论 资本结构理论所研究的是公司资本结构与公司价值和股利政策