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《金融统计分析》学习辅导（二） 第三章??证券市场统计分析 一、了解 （一）证券及证券市场 1、证券。证券是商品经济和社会化大生产发展的产物，一般意义上的证券指用来证明或设定一定权利的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益。 按照性质的不同，证券可以分为凭证证券和有价证券；有价证券按照经济性质可以分为股票、债券和其他证券（如基金）三大类。 2、证券市场。证券市场是股票、债券和基金等有价证券发行和交易的场所。 广义的金融市场包括货币市场和资本市场。 证券市场按照市场的职能分类可以分为证券发行市场和证券流通市场。 证券市场按证券的性质不同，可分为股票市场、债券市场和基金市场等。 （二）股票市场统计分析的技术分析假设和方法 股票市场的技术分析是对市场的未来价格变化趋势进行预测的研究活动。其理论基础或假设包括： 1、市场行为包括一切信息； 2、价格沿趋势波动，并保持趋势； 3、历史会重复。 技术分析方法大致可以分为六类：技术指标法、切线法、形态法、K线法、波浪法、周期法。 二、认知 1、股票市场的基本分析 （1）宏观经济因素分析。具体来说有以下几个主要方向：.经济增长与经济周期分析；.通货膨胀分析；利率水平分析；.汇率水平分析；.货币政策分析；.财政政策分析。 （2）产业分析。主要内容有以下几个方面：产业的生命周期阶段分析；产业的业绩状况分析；产业的市场表现分析；.产业发展的趋势分析。 （3）公司分析。公司分析包括公司基本素质分析和公司财务分析。 基本素质分析主要是一个定性分析过程，分析的重点放在公司潜在竞争力分析上，包括公司在所处行业的竞争优势和劣势分析。 上市公司财务分析主要是财务业绩的比较分析，包括纵向比较分析、横向比较分析和标准比较分析。 比较分析法按其包括的财务数据范围可分为个别分析法和综合分析法。 个别分析法是根据财务报表的要素信息或个别财务比率，进行个别指标的分析和判断的方法。综合分析法是将财务报表作为一个整体来进行分析判断的方法，一般大量采用的具体方法是因素分析法、指数法和雷达图法。 2、股票市场的技术分析指标。 技术指标是按一定的统计方法对行情数据处理，用以反映市场某一方面的深层内涵的统计量，常见的技术指标有以下几种： （1）趋向指数（Directional Movement Index,简称DMI） （2）异同移动平均数（Moving Average Convergence and Divergence,简称MACD） （3）相对强弱指数（Relative Strength Index,简称RSI） （4）威廉指标WMS% （5）随机指标KD （6）平衡成交量（On Balance Volume,简称OBV） （7）AR、BR指标 （8）CR指标 （9）成交量比率（Volume Ratio,简称VR） （10）乖离率BIAS （11）心理线（Psychological Line,简称PSY） 3、债券的违约风险的统计测度——Z指标 Z=1.2X1+1.4+3.3X3+0.6X4+0.99X5 其中，X1 =（流动资产-流动负债）/总资产 X2=留存收益/总资本 X3 =税息前利润/总资本 X4 =股票市值/总债务账面值 X5=销售收入/总资本 4、基金资产净值统计。 基金资产净值指某一时点上某一投资基金每份基金单位实际代表的价值，是衡量一个基金经营好坏的主要指标。它反映了基金单位价格的内在价值，是决定基金市场价格的最主要因素。 （1）基金资产净值总额=基金资产总额-基金负债总额 （2）基金单位资产净值=基金资产净值总额/基金发行总量 三、掌握 1、股票市场风险和收益的统计分析 股票市场风险和收益统计分析是股票市场统计分析的核心内容。它包括股票组合的分析。资本资产定价模型和套利定价模型的应用研究。 （1）股票组合的统计分析 它是在已知个体资产的风险和收益特征的情况下，以资产组合的整体为对象，以资产组合整体收益最大化为目标，分析资产之间的相互关系、组合整体的风险、收益特征以及寻求最优组合。具体包括：股票收益与风险的度量；股票组合的收益和风险的度量；股票有效组合——马柯维茨有效组合；市场模型；风险的分散化。 （2）资本资产定价模型（CAPM） 模型的基本假设； 资本市场线； 证券市场线。 （3）套利定价模型（APT） 因素模型； 套利组合； 套利模型假设及模型； 因素个数确立； 套利定价理论的作用。 2、债券的内在价值的统计分析 （1）债券的定价原理 （2）债券的基本价值评估 a、按单利计算且一次还本付息债券的价格决定公式 b、一年付息一次债券的估价公式 c、一年多次付息债券的估价公式 3、资产的净增长率分析、风险分析 1