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Outlook for the Worldwide Upstream Oil and Gas Industry 全球石油和天然气工业上游领域的前景分析 Drilling and Production Outlook Workshop 钻井和生产前景的研讨会 Houston, TX休斯顿 Spears Associates, Inc. Tulsa, OK 塔尔萨（美国俄克拉菏马州东北部城市） December 2014 2 Global Oil Market 全球石油市场 美国能源资料协会预测今年和明年的全球石油需求量将继续相对缩减,2014年全球耗油量将增长1.0%,每日桶数从9000万桶增长到9140万桶；2015年将增长1.2%,每日桶数将增长到9250万桶。 2014年前期的石油需求增长预测，曾经要求每日桶数增加150多万桶。 石油市场包容了石油需求增长低于预期和意料之外的供应增长，并且在过去几年中，没有看到石油价格暴跌;为什么自去年9月份以来,油价却下跌了30%呢? 石油价格战愈演愈烈，在过去的四年里，交易范围已经到了90$---100$, 有两个问题需要解决:(1)短期内油价何去何从；(2)新的均衡价格是什么范围。 我们认为答案不在于回答“为什么价格下降?”,而在于“为什么价格现在下降?” 3 Global Oil Market 全球石油市场 我们认为, 为何石油价格在此时期下降的答案是与2014年美国石油的产量增长(每日桶数是~ 110万桶)第一次面临将超过全球石油的需求增长(每日桶数是~ 90万桶)息息相关的。 每桶油价仍保持在 100$,美国运营商也继续保持 2000台钻探设备处于工作状态,十年后，美国石油的产量增长将继续超过全球石油的需求增长。 在此价格环境下，全球石油的需求增长将放缓到每日桶数到 100万桶，其影响是：将迫使OPEC(主要是沙特阿拉伯)每年减产50万桶,或是到2020年共减产300万桶(沙特阿拉伯目前生产约1000万桶)。 4 Global Oil Market全球石油市场 我们预测通过压低价格,然后不允许他们每桶价格超过85美元,将延缓美国的钻探活动，并使美国石油的年产量增长在60万 – 80万桶/天的范围以保证未来十年的平衡。 这将允许沙特阿拉伯和其他国家的净石油生产量以每年40万 – 70万桶的速度共同增加。 假设全球石油的需求量每年都以约120-130万桶/天的速度增长,如果石油价格的下降能刺激全球石油的需求量快速增长, 美国以外的石油生产商的生产量将自然都会有多多少少的增加。 5 Global Oil Market全球石油市场 当然,这是以延缓美国钻探活动为代价的。 2015年，在每桶的油价75美元的情况下，美国新水平井的数量与之前的预测的数量相比，降低23%。 (2014年9月的钻探前景分析要求我们降低对2016年钻探产业的预期, 美国油价下降是因为产量的增加以及持续限制了美国石油的出口)。 根据对2015年美国石油产量增长新的钻井预测,与之前的预测相比，会有52%的增长。 6 Global Oil Market 全球石油市场 我们预计,每桶的油价会跌落到85美元，美国石油生产量会以相对较低的速度增长。在2014年第四季度，OPEC的石油产能利用率预计平均会在90 - 91%左右;基于过去的趋势,西德克萨斯中质油（WTI）应在此利用率下以每桶约85美元的价格交易。 在当前情况下,预计OPEC的过剩生产力将从2014年的210万桶/天(2013年不变)，增加到2015年的270万桶/天(上涨26%)。 OPEC的过剩生产力有望在2016年超过300万桶/天,这是2010 - 2011年以来没有见过的水平。 7 US Oil Market 美国石油市场 OPEC最近决定推迟减产,直到2015年年中再实施，这意味着石油市场将在较长一段时间内处于相当大的压力之中。石油价格在这种环境下将继续波动,在此期间，价格范围是50$-70$/桶。 我们认为到2015年年中，主要的石油生产国之间就产量配额达成协议,那样将会使得价格回升,但也就保持在80$ - 90 $/桶这个范围之间。 根据这个评估,我们预计,2015年上半年西德克萨斯中质原油的现货价格将平均达到70$/桶，而下半年是80 $/桶,由此全年平均75美元$/桶,同期下降20%。 随着美国当局默默地接受了美国生产商急售石油到国外的这个情况,美国原油出口有望在2014年的第四季度超过40万桶/天,是上年同期水平的两倍。 美国石油出口增长,加上较低的石油产量增长率,这将减少国内供应商之间的潜在石油价格竞争。 8 US Gas Market美国天然气市场 现预计美国天然气产量将在2014年达到696亿立方英尺/天(上涨