财政政策与价格水平的决定摘要.PDFVIP

龚六堂 、邹恒甫 :财政政策与价格水平的决定 财政政策与价格水平的决定 龚六堂 　邹恒甫 (北京大学光华管理学院　100871 ;武汉大学高级研究中心 　430072) 　　内容提要 :价格水平是如何决定的呢 ? 是否正如弗里德曼曾经说过的“通货膨胀总 是 ,而且永远是一个货币现象”一样 , 通货膨胀仅仅是一个货币现象呢 ? 从 20 世纪 90 年 代开始 ,人们纷纷给出了不同的看法 。本文通过两个模型给出了价格水平决定的财政理 论 ,指出价格水平由政府债券的实际值与政府财政剩余相等来决定 。 关键词 :财政政策 　价格水平 　货币政策 经济学家 、中央银行和政府历来就重视对通货膨胀的研究 ,他们关心的中心问题是政府如何来 影响和决定通货膨胀 ? 正如弗里德曼曾经说过的“通货膨胀总是 ,而且永远是一个货币现象”一样 , 中央银行和政府认为控制价格的最简单的方式是改变货币的供给 ,经济学家的标准答案也是中央 银行通过控制货币的供给来控制通货膨胀 ,而且很简单地给出了它们的关系 :如果产出的年增长率 γ μ μ γ 为 ,货币供应的年增长率为 ,那么在充分长的时间后 ,价格的增长率为 - 。但遗憾的是 ,在 这个简单的道理中有一个很大的漏洞 ,人们今天要持有多少货币不仅取决于当年的货币供应增长 率与产出增长率之差 ,它还取决于消费者对将来通货膨胀的信心。因此 ,在通货膨胀的决定公式 μ γ 中 ,除去 - 之外 ,它还取决于人们在对将来通货膨胀预期的基础上对现在的货币需求和大量的 描述宏观经济均衡的条件 。因此 ,政府仅仅通过货币政策无法完全控制通货膨胀 ,它不会是政府控 制通货膨胀的唯一途径 。 考察美国从 1960 年到 1999 年和我国 1970 年到 1999 年的通货膨胀与货币供应增加率的关系 , ( 我们发现从 80 年代以后 ,对于美国经济来讲 ,货币供应的改变和通货膨胀基本上是没有关系的 见 ) ( 图 1 ;从 90 年代开始 ,对于我国经济来讲 ,货币供应量改变对通货膨胀的影响也很不显著 见图 ) ( ) 2 。最奇怪的现象就是在政府不断紧缩货币的同时 ,价格水平却不断提高 见图 1 。这些现象的 出现 ,促使人们对弗里德曼所说的“通货膨胀始终 ,而且永远是一个货币现象”提出了疑问。这个疑 问也涉及到另一个很重要的问题 :如果通货膨胀不仅仅是一个货币现象 ,那么政府是否可以通过另 外的政策 ,如税收政策或者政府债务等政策和货币政策一起来决定通货膨胀呢 ? 在最近的研究中 , Leeper ( 1991) , 以及后来的 Woodford ( 1994 ,1995 ,2001) 和 Sims ( 1994 ,1997) , Cochrane (2000 ,2001) , ( ) ( ) Daniel 2001 ,Dupor 2000 等学者提出了新的价格决定理论 :价格水平决定的财政理论 。他们指出 政府的财政政策在决定价格水平和通货膨胀时起着很重要的作用 。 事实上 ,财政政策影响价格水平的道理是很简单的: 因为价格水平上升 ,消费者持有财富的净 值就下降 , 同时 ,政府的净债务也会下降。这样 ,财富效应的直接结果 ,使得消费者对商品和服务的 需求下降。为了保证产品市场平衡的成立 ,必须通过改变价格水平来调整供给与需求 。这样 ,财政 政策的改变影响了价格水平 。实际上 ,从古典的 IS - LM 模型也可以看到财政政策对价格水平的影 响 。 在价格水平决定的财政理论研究中 ,当没有生产过程和扭曲的政府财政政策时 ,Leeper ( 1991