基于投资方投机行为的PPP项目激励机制博弈研究.pdfVIP

程 管 工 学 报 理 Vo 1.30 , No.2 Jonma! of Industria! Engineering!Engineering Management 2016 年第2 期 基于投资方投机行为的 ppp 项目激励机制博弈研究 王颖林 1 ， 2 ，刘继才 1 ，赖支宇 2 (1.西南交通大学经济管理学院，四川成都 610000; 2. 福建农林大学交通与土木工程学院，福建福州 350001) 摘要E 在政府为投资方设定超额收益分享制度的基础上，分析了投资方在参与项目活动时可能出现的投机行 为，从而将激励制度引入项目管理的活动中，建立了政府部门与投资方之间的激励·努力博弈模型。通过模型分析 得出，奖励金额和惩罚额度的增加并不总是促使投资方行为向高努力转变，只有设定合理的奖惩制度才能实现预 期的激励效果，而这一奖惩额度的设定与投资方和政府部门的风险偏好相关。 关键词: ppp 项目;风险偏好:激励:努力:博弈 中圄分提号: F224 文献标识码:A 文章编号: 1004-6062(2016)02-0223-09 DOI: 1O.13587/j.cnki.jieem.2016.02.028 表示在概率c 下所能容忍或者承担的最大损失率为瓦文中 。引言 随着 ppp 融资模式的迅速发展，关于 ppp 模式中风险管 假设政府部门的风险偏好水平为 (CI V ) ， 投资者的风险偏 1 理的一系列问题己成为学术界的研究热点。在ppp 项目中， 好水平为 (C2 几)，他们的风险分担比例由风险偏好决定， 政府对投资方提供担保实质上是分担风险的体现，因此政府 分别为P，I 、 pfL 基于承担风险与收益相匹配原则，文中指 担保可以有效吸引国内外资金的注入[1] 。制}È政府提供的担 出，政府部门参与分享超额收益的比例应为 p飞，投资方为 保额度便是一种分配风险的手段。政府担保包括特许权期保 P ，2 。 证、购买保证、限制竞争保证、最低收益担保、价格调整保 证等[2] ，本文以最低收益担保为例进行说明。最小收益担保 1 问题的提出 在政府和投资方风险共担的情况下，由于政府为投资方 是指当投资方实际收益低于双方预先约定好的收益水平时 政府有义务支付约定收益与实际收益之间的差额，该项担保 提供最小收益担保，承担了一定风险，因此当投资方收益高 对于投资方而言是一种看跌期权。 John QUiggin[3] 研究了如 于约定收益上限时便要与政府共同分享超额收益，此时投资 何通过引用看涨期权和看跌期权来实现 ppp 项目中风险的 方有可能为了避免与政府分享额外收益而故意将收益保持 合理分配。政府为投资方提供最低收益担保就是给予了投资 在约定额以下。政府可通过采取奖励和惩罚的激励机制来避 免这种投机行为的出现。郭敏和王红卫[9] 通过分析合作型供 方一定的期权价值，相应的，双方也会设定一定的收益上限， 当实际收益超过约定值时，超额部分(即实际收益与约定收 应链，提出了基于静态线性转移效用的激励机制设计思路。 王文宾和达庆利[10]应用委托代