第五章 项目投资概念.ppt

一、投资项目评价指标分类 （一）主要分类 时间和风险价值 静态、动态和风险调整评价指标 指标性质 正指标和反指标 数据特征 绝对数指标和相对数指标。 * 财务管理 制作：周军 * （二）评价常用指标 静态评价法 静态投资回收期法投资回收率法（会计收益率） 动态评价法 风险评价法 净现值法内部收益率法动态投资回收期法 决策树法 风险调整贴现法 肯定当量法 * 财务管理 制作：周军 * 二、动态评价方法 1．净现值（NPV） ①含义理解：一项投资未来报酬总现值超过原始投资现值的数额（投资未来现金净流量现值之和） ②计算公式： 净现值=现金流入量现值-现金流出量现值 =∑ t年现金净流量现值 = * 财务管理 制作：周军 * 如果现金流流量相等： NPV=年营业NCF×（P/A，i，n）-初始NCF0 如果不相等： NPV=∑年NCF×（P/F，i，n）-初始NCF0 * 财务管理 制作：周军 * ③操作步骤 计算年现金净流量 将年现金净流量所算成现值 汇总净现值判断分析 ④决策运用与评价： 动态绝对正指标，正值可行，大者为优。 对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案相对越优；对选择与否投资决策时，NPV≥0，则项目应予接受；若NPV0，则项目应予拒绝 评价：P113 * 财务管理 制作：周军 * 【例】以大华公司为例(表1、2)，计算净现值，设资金成本为10%，甲方案NCF相等。 NPV甲=未来报酬的总现值-初始投资额 =3200×PVIFA10%,5- 10000 =3200×3.791-10000 =2131.2(元)乙方案NCF不相等,列表如下 3800× （P/F，10%，1）+3560 × （P/F，10%，2）+3320 × （P/F，10%，3）+3080 × （P/F，10%，4）+7840 × （P/F，10%，5）-15000=861（元） * 财务管理 制作：周军 * 表3 乙方案现金净流量计算表 t 各年的NCF 现值系数 现值 1 3800 0.909 3454 2 3560 0.826 2941 3 3320 0.751 2493 4 3080 0.683 2104 5 7840 0.621 4869 未来报酬的总现值 15861 初始投资额 -15000 净现值 NPV=861 * 财务管理 制作：周军 * 2．现值（获利）指数PI ①含义与公式： 现值指数=未来现金流入量（报酬）总现值/现金流出量（原始投资）现值 ②决策运用： 动态相对指标，大于1可行，越大越好。 ③例证分析 ：见教材 以上例子： PI甲=（3200×3.791）/10000=1.21﹥1 PI乙= 15861 /15000=1.06﹥1 * 财务管理 制作：周军 * 3．内含（内部）报酬率 ①含义理解： 未来现金流入量现值与现金流出量现值相等时的报酬率（投资方案净现值为0时的所现率或使未来报酬总现值等于项目初始投资额时的贴现率） ②计算方法 特殊方法—每期NCF相等，则计算年金现值系数，查表求值，运用插入法计算； 一般方法—每期NCF不相等，则估设折现率，逐次测算，运用插入法计算。 * 财务管理 制作：周军 * 对计算方法的说明： （1）如每年的NCF相等： A:计算年金现值系数， B:查年金现值系数表找出年金现值系  数相邻大小的两个贴现率， C:采取插值法计算该投资方案的内部报酬率。 （2）如每年的NCF不相等： A:预估一个贴现率,按此贴现率计算净  现值。 B:根据上述两个邻近再用插值法,计算 出方案的实际内部报酬率。 * 财务管理 制作：周军 * ③决策运用与评价： 说明：比较内含报酬率与企业预期收益率，单个项目，高者为优；多个项目，高者可行，越高越