我国煤炭上市公司并购模式及其绩效相关分析.pdfVIP

摘 要 在 市场 经济 中，并购作 为一种 资源配置 的有 效方式 ，对优 化产业 结构 、提 高 企业竞 争 力都有 着 重要 意义 。伴 随着 世 界煤 炭产业 的不 断发展 ，大 型煤 炭企业 之 间 的并购 重 组正在 不 断推进 ，对 我 国煤 炭企业 而 言 ，进 行兼 并重 组 、建 设大 型煤 炭 企业 集 团，既是实现煤 炭产业 可持 续发展 的政策要求 ，也是提 高煤 炭企业 竞 争 力 的有 效途 径 ，煤 炭企业 之 间 的并购 重组事件 也在逐渐 增 多 。 从 理 论上讲 ，企业 并购 战 略 的选 择 是一个 多次博 弈 的过程 ，而选 择有 效 的并 购 模 式 ，对 并购 绩 效 的影 响意义重 大 。本 文 的研 宄从 企 业并购 模 式 的选 择入 手 ， 探 宄不 同并购模 式对于企业 并购 绩效 的影 响 ，研 宄结论可 以给 企业 并购 战略 中并 购 模式 的选择提供一定 的参考 ，对 国家产业政 策制 定也有一定 的借鉴 意义 。 本 文按 照 “理论 一模 型一 实证 4 结论 ”的整体 思路对 所研 宄 的 问题进 行深 入 细 致 的分析 。首 先 ，我 们对 之 前 学者 关于企业 并购 的理论 研 宄和 实证 检验 成 果进 行 概 括 和 总 结 ，重 点总 结 了 国 内外 学 者对 于 企业 并购 绩 效评 价 的事 件 研 究法 和会 计 研 宄法 的研 究成 果 。接 着 ，对 世 界煤 炭产业 发展 态 势 以及我 国煤 炭产业 发展现 状 进 行 总 结 ，对 我 国煤 炭企业 并购 发 展现状 及存在 的 问题进 行深 入 分析 ，并总 结 不 同并购 模 式 的定义及 特 点 ，探 究我 国煤 炭 上 市公 司实施横 向并购 、纵 向并购 及 混合并购 的动 因 。实证 部 分利 用 因子 分析 的主成 分法构建各期绩效综合得 分模 型 , 运 用双 重 差 分模 型检验 我 国煤 炭上 市 公 司 的并购 模 式 与 并购 绩 效 之 间 的相 关 关 系 。 通 过 理 论及 实证 分 析 ，本 文 认 为 总体 来 看 煤 炭 企业 的并购重 组 会 给 其 经 营 绩 效 带来 正 的影 响 ，而且 选 择纵 向并购 的煤 炭上 市 公 司 的并购 绩 效要 优 于选 择横 向 并购 的企业 。因此 ，对政府而 言 ，应鼓励煤 炭企业 之 间的并购重 组 ，推进 大 型煤 炭集 团建 设 ，提 高煤炭产业 集 中度 ，同时 ，也要推 进 上 下游产业 一体 化 发展 ，促 进 煤炭企业 与 电力 、煤 化工等 下游 企业 的并购 ，此 外 ，也要 鼓励 大 型煤 炭企业 进 行跨 国并购 ，通 过海 外 并购 实现 跨 区域 资源 整 合 。对 煤 炭企业 而 言 ，要 实行 以市 场 为 导 向、以资源 为基 础 的并购 整 合 ，并且 加 强并购 之 后 的整 合 。最后 ，分析 本 研 宄 的不 足之 处和 以后努 力 的方 向 。 关键 词 ：并购 ，煤 炭行业 ，上 市 公 司 ，并购 模 式 ，并购 绩 效 1 A b str a c t In a m arket econom y, m ergers and acquisitions, as effective w ay to allocate resources, are of great significance to optim ize the industrial structure and im prove the com petitiveness of enterprises. A long w ith the continuous developm ent of the w orld coal industry, m ergers and acquisitions betw een large coal enterprises are constantly pu sh forw ard. A s to C h inas coal enterprises, bu ilding a large coal enterprise group s is not on ly to