董事会特征、财务重述与公司价值——基于会计差错发生期的分析.pdfVIP

2013 年 1 月 当代经济科学 Jan. , 2013 第35 卷第1 期 Modern Economic Science Vol. 35 No.l 董事会特征、财务重述与公司价值 一一基于会计差错发生期的分析 李彬1 ，张俊瑞2 ，马晨2 (1.西安交通大学经济与金融学院，陕西西安71仪厄1 ;2. 西安交通大学管理学院，挟西西安7H刷9) 摘要:基于会计差错发生期，以2朋2 年至2010 年中国 A 股上市公司为研究样本，实证检验了董事会特征、财 务重述与公司价值之间的关系。研究发现，董事会规模和董事会会议频率与公司发生财务重述的概率显著正相 关，董事会独立性和董事会成员持股比例与公司发生财务重述的概率显著负相关，而且发生财务重述行为的公司 价值显著低于无财务重述行为的公司价值。研究结果表明公司财务重述行为不仅受到董事会特征的影响，而且 该行为具有严重的经济后果。 关键词:财务重述;董事会特征;公司价值;差错发生期 文献标识码:A 文章编号:1∞2 -2848 -2013(01) -0110 -08 的程度(4) 。 一、引言 日益普遍的上市公司财务重述现象引起了学术 从世界范围来看，上市公司财务重述现象在规 界的浓厚兴趣和广泛关注，很多研究致力于揭示财 务重述的影响因素[5-7] 。尽管揭示财务重述影响因 模和数量上都与日俱增、愈演愈烈。例如，Scholz 对 美国上市公司统计后，发现公司财务重述数量从 素的研究取得了累累硕果，但是尚未形成一致的研 1997 年的90 家上升至2泥而年 1577 家，在过去十年 究结论，尤其是财务重述内部影响因素的研究分歧 间增长了 18 倍[IU 魏志华等研究表明，我国 A 股上 最为明显。何威风和刘启亮分析其原因，认为许多 市公司财务重述数量由 1998 年的20 家上升至2006 研究将公司高管背景特征视为同质性，而忽视了其 年的223 家，增幅达到 11 倍之多。上市公司财务重 异质性对财务重述的影响间。尽管公司高管对财务 述意味着前期公布的财务报告没有客观反映公司财 重述具有直接影响，但是我们认为不能忽略董事会 务状况、经营成果和现金流量情况，严重威胁财务报 特征对其的作用，因为董事会特征将影响到对公司 告的信息质量，极大损害了投资者的利益(2) 。财务 管理者的监督和控制效力(8) 。 重述如同多米诺骨牌，产生一系列的连锁反应。 会计差错发生期是公司财务报表发生会计差错 例如，财务重述挫伤了投资者的投资信心和积极性， 的所属年度，它是公司发生财务重述的起始阶段和 大量股票被投资者抛售[坷，加剧了市场信息不对称 引发阶段，在会计差错发生阶段探讨董事会特征、财 收