行为财务与建筑企业营运资金管理影响机理分析.pdfVIP

E温困勘嗣噩噩醋 行为财务与建筑企业营运资金管理: 影响机理分析 房小兵胡思现 (北京交通大学经济管理学院 1删44 上海交通大学媒体与设计学院 2∞240) [摘要}随着我国掀起基础设施建设和房地产开发热潮，非理性的财务行为成为影响建筑企业营运资金管理的关 键因素。本文通过构建和分析三类非理性行为与三类主要营运资金项目的理论模型，研究了行为财务对建筑企 业营运资金管理的影响机理。研究发现，代表性房、则偏误越大则短期借款水乎越高;企业集团和各子公司的利 益权衡导致了心理账户效应，影响着企业集团货币资金管理;投资羊群效应导致了应收账款管理质量的下降。 研究还发现，市场化程度的提高能够降低非理性行为对营运资金管理的不良影响程度:市场化程度不仅能够反 向调节代表性原则偏误对短期借款水平的影响，还能够降低投资羊群效应对应收账款管理质量的消极作用。这 意味着，为了提高营运资金管理质量、降低财务风险，在降低非理性行为的同时，还要充分发挥市场化程度的 积极作用。 [关键词]代表性原则偏误心理账户 羊群效应 营运资金 理论，拓展了营运资金管理研究的视角。已有关于营运资 一、引言 金管理的研究大多建立在理性人的假设之上，而对于企业 随着城镇化进程持续推进，我国掀起了基础设施建设 经营管理中非理性的行为缺乏必要的关注。在企业日常营 和房地产开发热潮，非理性财务行为逐渐占据上风，与此 运资金管理中，受现实条件的制约，非理性的财务行为常 同时，大量建筑企业出现了短期借款膨胀、应收账款和存 常伴随着企业的发展，因此，有必要从非理性的行为财务 货管理质量下降等营运资金管理问题。虽然现实世界里的 学角度分析企业营运资金管理。第二，丰富和发展了行为 非理性问题和营运资金管理问题都是经济和社会发展中的 财务学理论。已有文献主要针对金融市场进行讨论，忽视 常见现象，但是，如果二者存在着内在联系，可能会引发 了营运资金管理中的实体产业，本文运用理论模型进行分 建筑行业系统性风险，甚至影响新常态下我国经济的健康 析，对现有理论作了有益的补充。 和可持续发展。 二、基础理论与分析框架 近年来行为财务学的发展呈现两种方向:一是将现有 (一)影响营运资金管理的主要行为财务理论 理论模型进一步整合为相对统一的理论体系，并开展相应 自 20 世纪 80 年代以来，行为财务学对金融市场大 的实证检验，但到现在为止，大部分研究集中于鉴别那些 量异常现象进行解释，与传统财务学进行了持久的争 可能对资本市场行为有系统影响的行为决策属性;二是将 论，共同推动了人们对资本市场和企业财务的理解。目 传统财务理论与行为财务理论结合起来并在新的基础上进 前为止，行为财务学理论仍属于零打碎敲状态，本文对 行全面整合。在上述两个方向中，行为财务对企业营运资 可能影响企业营运资金管理的主